מדד המחירים ודוחות הבנקים באותו שבוע: התשואות בשיא של 24 שנים וקרנות הביטקוין איבדו 681 מיליון דולר

שני אירועים בשלושה ימים יקבעו את הכיוון של השווקים עד החלטת הריבית של הפד ב-28 באוקטובר. ביום שלישי, 13 באוקטובר, פותחים ג'יי.פי מורגן, גולדמן זאקס, סיטיגרופ ו-וולס פארגו את עונת הדוחות. למחרת מתפרסם מדד המחירים לצרכן של ספטמבר. ברקע עומדת התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, שהגיעה השבוע לשיא של 24 שנים ונסגרה ביום שישי סביב 5.24%, לפי Reuters.

ביטקוין נכנס לשבוע הזה במצב חלש. ביום חמישי הוא ירד ל-80,427 דולר, השפל מאז תחילת ספטמבר, ובסוף השבוע נסחר סביב 83 אלף. קרנות הסל על ביטקוין, את'ריום וסולנה איבדו יחד כ-1.25 מיליארד דולר בשבוע אחד.

לוח השבוע

הפער בין הכותרת לליבה

הנתון החשוב במדד הקרוב הוא הפער. לפי הקונצנזוס שפרסמה MarketWatch, המדד הכללי צפוי לעלות ב-0.6% בחודש וב-3.7% בשנה, בזמן שמדד הליבה, שמנכה מזון ואנרגיה, צפוי לעלות ב-0.2% בחודש וב-2.5% בשנה. כמעט כל הלחץ מגיע ממזון ואנרגיה, רכיבים שהפד נוטה להתייחס אליהם כזמניים.

זה משנה את קריאת הנתון. בספטמבר הפד העלה את הריבית לראשונה מאז 2023, ולפי Reuters הסוחרים הורידו מאז את ההימור על העלאה נוספת באוקטובר. בסקירה שלנו מ-7 באוקטובר הסיכוי שהשוק תמחר להעלאה עמד על 22%. מדד כללי חם עם ליבה רגועה כנראה ישאיר את התמחור הזה במקום. ליבה של 0.3% בחודש ומעלה תחזיר את ההעלאה לשולחן, ואיתה את הלחץ על נכסי סיכון.

5.24% בלי סיכון

תשואה של 5.24% על אג"ח ממשלתית ל-10 שנים היא תחרות ישירה לכל נכס שלא משלם ריבית, וביטקוין בראשם. משקיע מוסדי שמחזיק 100 מיליון דולר מקבל היום כ-5.2 מיליון דולר בשנה על אג"ח אמריקאית, בלי תנודתיות של 3% ביום. ככל שהתשואה עולה, קשה יותר להצדיק החזקה בנכס שכל התשואה שלו תלויה בעליית מחיר.

מדד S&P 500 דווקא קבע שיא ביום שלישי שעבר, ועלה ביותר מ-14% מתחילת השנה. השוק מסתמך על הרווחים, שלפי LSEG IBES צפויים לצמוח ביותר מ-30% ברבעון השלישי. הבנקים הם החוליה החלשה. מדד הבנקים של S&P ירד ב-7.5% בחודש האחרון, ו-CNBC דיווחה על מחקר שמראה שהיכולת של משקי בית אמריקאים לעמוד בתשלומי חוב נשחקה ברמה שלא נראתה מאז המשבר של 2008. ההערות של מנהלי הבנקים על הצרכן ביום שלישי ייתנו תמונה ראשונה של המחיר שהתשואות הגבוהות גובות מהכלכלה.

לאן הלך הכסף מהקרנות

לפי נתוני SoSoValue שהביאה CryptoSlate, כך נראה השבוע שהסתיים ב-9 באוקטובר:

היום הקשה היה רביעי, עם 487 מיליון דולר שיצאו מקרנות הביטקוין, היום הגרוע ביותר מאז סוף יוני. קרנות האת'ריום רשמו יציאות בכל חמשת ימי המסחר.

כדאי לפרק את המספרים. הנכסים בקרנות הביטקוין ירדו ב-3.05 מיליארד דולר בשבוע, אבל רק 681 מיליון מתוכם הם כסף שיצא. כ-2.37 מיליארד, יותר משלושה רבעים מהירידה, נובעים מירידת המחיר עצמה. היציאות שוות 0.63% מהנכסים בתחילת השבוע, יציאה מורגשת אבל מוגבלת בהיקפה. אצל XRP הנכסים ירדו אף שנכנס כסף, כי המחיר ירד יותר.

התמונה הרחבה פחות שלילית. אנליסטים של ג'יי.פי מורגן מעריכים שמתחילת השנה נכנסו לנכסים דיגיטליים כ-50 מיליארד דולר, קצב שנתי של 66 מיליארד לעומת 52 מיליארד במאי. לדבריהם, תזרימי הקרנות חיוביים מאז אוגוסט והפוזיציות המוסדיות בחוזים העתידיים של CME גבוהות מהשיא הקודם. מנגד, כורי הביטקוין מכרו נטו כ-1.8 מיליארד דולר השנה, חלקם כדי לממן מעבר לתשתיות AI.

הרמות שהשוק מסמן

לוק דינס מ-Bitwise מצביע על 83 אלף דולר כמבחן הראשון של ההתאוששות, ואחריו על 84,433. התקרה היא שיא ספטמבר, 87,354 דולר. ב-QCP צופים טווח מסחר של 80 עד 90 אלף דולר ברבעון הרביעי. מדד הפחד והחמדנות ירד ל-56, לעומת 71 ב-2 באוקטובר.

בשוק התחזיות Myriad נותנים סיכוי של 67% לכך שביטקוין יגיע ל-80 אלף דולר או פחות במהלך אוקטובר, 40% לירידה ל-77,500 ו-24% לירידה ל-75 אלף. את המחיר העדכני אפשר לעקוב בדף שער הביטקוין המלא.

שלושה תרחישים ליום רביעי

אלה תרחישים ולא תחזית. בשבוע של 6 באוקטובר נמחקו 555 מיליון דולר בפוזיציות ממונפות בתוך יממה, ושוק עם מינוף גבוה נוטה להגיב חזק לנתון מפתיע בשני הכיוונים.

מה זה משנה למחזיקים בישראל

המדד מתפרסם ב-15:30 שעון ישראל, באמצע יום העבודה, ושוק הקריפטו מגיב אליו בתוך דקות. מי שמחזיק ביטקוין דרך קרן מחקה בבורסה בתל אביב יראה את התגובה רק בסשן המסחר הבא שלה, ומי שמחזיק ישירות בבורסת קריפטו חשוף לתנודה בזמן אמת. פקודת סטופ שיושבת קרוב מדי למחיר ביום כזה עלולה להתבצע בשפל של דקה ולא לחזור.

מי שיושב על הפסד בפוזיציה שנקנתה מעל 87 אלף יכול לזכור שבישראל הפסד הון ממומש מקוזז מול רווחי הון באותה שנת מס, כולל רווחים ממניות. מכירה כזו לפני סוף השנה מקטינה את המס על רווחים אחרים. הפרטים במדריך מיסוי הקריפטו בישראל.

עדכון, 14 באוקטובר: המדד יצא חם, והתרחיש הראשון בטבלה התממש

מדד המחירים לצרכן בארה״ב עלה בספטמבר ב-0.6% והקצב השנתי הגיע ל-3.7%, מול צפי של 3.6% ו-3.4% באוגוסט. מדד הליבה עלה ב-0.3% בחודש וב-2.6% בשנה, מול צפי של 0.2% ו-2.5%. הבנזין התייקר ב-9.1% בחודש אחד ותרם כמחצית מהעלייה. התוצאה מתאימה לשורה הראשונה בטבלת התרחישים למעלה, ליבה של 0.3% ומעלה.

שוק האג״ח הגיב מיד. לפי CNBC, תשואת האג״ח לעשר שנים קפצה ביותר מ-7 נקודות בסיס ל-5.289%, ותשואת השנתיים, שעוקבת מקרוב אחרי הפד, עלתה ביותר מ-10 נקודות בסיס ל-4.895%. הסיכוי שהשוק מייחס להעלאת ריבית ב-28 באוקטובר זינק ל-43.7%, לעומת 22.1% יום קודם, לפי FedWatch של CME. הסיכוי להעלאה אחת לפחות עד סוף השנה עבר את 95%, ו-40% מהתמחור כבר מגלם העלאה מצטברת של חצי נקודת אחוז. הריבית עומדת היום על 3.75% עד 4%.

גם דוחות הבנקים לא הרגיעו. בנק אוף אמריקה דיווח על ירידה של 17% ברווח הרבעוני, ל-6.93 מיליארד דולר, אחרי קנס של 1.2 מיליארד דולר ממשרד האוצר האמריקאי על אי דיווח של עסקאות חשודות בהיקף של מיליארדי דולרים. מנייתו ירדה ב-8% בתחילת המסחר. מורגן סטנלי היכתה את התחזיות, בעזרת הכנסות ממסחר במניות שעקפו את הצפי ב-909 מיליון דולר, ויום קודם החמיצה ג'יי.פי מורגן את תחזיות הרווח וההכנסות לראשונה מזה שנים.

ביטקוין נסחר אחרי הפרסום סביב 82,900 דולר, מתחת לרמת 83 אלף שלוק דינס סימן כמבחן הראשון להתאוששות. ביום חמישי יתפרסמו מדד המחירים ליצרן, המכירות הקמעונאיות ותביעות האבטלה, הנתונים האחרונים לפני החלטת הפד. על הלחץ שהריבית העולה מפעילה על חברות שמחזיקות ביטקוין במאזן, בניתוח על Strategy, מטאפלאנט ו-Strive.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות או ייעוץ מס. לפני כל החלטה כדאי להתייעץ עם בעל רישיון.