רובינהוד מחטיאה ברווח למניה למרות הכנסות שיא, ומצרפת את RLUSD של ריפל לרשת ולבורסה שלה

רובינהוד דיווחה ביום שלישי על הכנסות של 1.42 מיליארד דולר ברבעון השלישי, הכנסות שיא לחברה, אבל הרווח למניה עמד על 0.51 דולר בלבד לעומת 0.55 דולר שציפו האנליסטים ו־0.61 דולר לפני שנה. גם ההכנסות עצמן היו מעט מתחת לכ־1.43 מיליארד דולר שוול סטריט העריכה, והמניה ירדה במסחר שאחרי הנעילה.

הרווח הנקי הסתכם ב־476 מיליון דולר, ירידה של 14% לעומת 556 מיליון אשתקד ושל 17% לעומת 573 מיליון ברבעון השני. הרבעון כלל הפסד לא ממומש (ירידת ערך על הנייר) של 67 מיליון דולר בקרן Robinhood Ventures Fund I, שגרע 0.07 דולר מהרווח למניה. הרווח המתואם למניה, שמנטרל סעיפים מסוימים, עמד על 0.60 דולר, ירידה של 3% משנה לשנה, ולפי Cointelegraph הוא החטיא את התחזיות ב־4 סנט. במקביל קיצצה החברה את הקצה העליון של תחזית ההוצאות התפעוליות המתואמות והתגמול במניות ל־2026, לטווח של 2.675 עד 2.75 מיליארד דולר במקום 2.775 מיליארד שנקבעו ביולי.

הקריפטו התאושש ברבעון, אבל רחוק מ־2025

הכותרת של The Block מדברת על צמיחה של 20% בהכנסות הקריפטו, ו־Cointelegraph מדווח על צניחה של 55%. שני הנתונים נכונים, והם פשוט מודדים תקופות שונות. ההשוואה לרבעון הקודם מראה התאוששות, וההשוואה לשנה שעברה מראה כמה התרחק השוק מהרמות של הרבעון השלישי של 2025.

החשבון פשוט. מעבר מ־100 ל־120 מיליון הוא תוספת של 20 מיליון, כלומר 20%. אבל מ־268 ל־120 מיליון נמחקו 148 מיליון, שהם 55% מההכנסה של אשתקד. כדי לחזור לרמה של לפני שנה, הכנסות הקריפטו צריכות לגדול פי 2.2 בערך. עוד פרט שבולט בטבלה הוא ש־Bitstamp, הבורסה שרובינהוד רכשה ביוני 2025 בכ־200 מיליון דולר, אחראית כעת לכ־58% מהמחזור (29 מתוך 50 מיליארד), והירידה בה מתונה בהרבה מזו שנרשמה באפליקציה.

ההימורים על ספורט ובחירות עקפו את הקריפטו

חוזי האירועים, הימורי כן/לא שמשלמים דולר אחד אם משחק, בחירות או נתון כלכלי מסתיימים בתוצאה מסוימת, הכניסו 173 מיליון דולר. זה 53 מיליון יותר מכל הכנסות הקריפטו. הם עקפו את הקריפטו לראשונה ברבעון השני, אז הפער עמד על 56 מיליון, וברבעון הנוכחי הוא הצטמצם מעט כי הקריפטו צמח מהר יותר. לקוחות סחרו בשיא של 16.4 מיליארד חוזים, יותר מפי שבעה מאשתקד, ולפי Cointelegraph ההכנסה מהתחום גדלה פי שישה משנה לשנה.

RLUSD נכנס לבורסה, לרשת ולמחלקת האוצר

שעות לפני הדוח הודיעו רובינהוד וריפל על הרחבת השותפות. RLUSD, הסטייבלקוין הדולרי של ריפל שהושק בדצמבר 2024 ושווי השוק שלו עולה על 2.5 מיליארד דולר, עלה באותו יום ל־Robinhood Chain ול־Bitstamp, וצפוי להגיע לאפליקציה הראשית בהמשך השנה.

העסקה רחבה יותר מהוספת מטבע לרשימה. רובינהוד תנהל את פעולות המזומנים הגלובליות שלה על Ripple Treasury, כולל קיזוז בין־חברתי שמצמצם העברות בין חטיבות הקבוצה. ב־Bitstamp ישמש RLUSD על XRP Ledger לסליקה מוסדית, השלב שבו עסקה גדולה נסגרת ומשולמת. Ripple Prime, הפריים ברוקר שריפל קנתה ב־1.25 מיליארד דולר בעסקה שהוכרזה באפריל 2025, כשעוד נקרא Hidden Road, כבר מספק ל־Bitstamp הלוואות ומימון מרג'ין (כסף מושאל למסחר) על כ־20 נכסים דיגיטליים, ובהמשך השנה יתמוך שם גם בחוזים עתידיים פרפטואליים, חוזים ללא מועד פקיעה. "תועלת היא מה שמקדם סטייבלקוינים", אמר יוהאן קרברט, סגן נשיא בכיר ומנהל רובינהוד קריפטו והפעילות הבינלאומית. רובינהוד, שצמצמה רישומים בתקופת המתקפה של ה־SEC על ריפל וחברות קריפטו אחרות, הוסיפה את XRP ללקוחות האמריקאים בנובמבר 2024.

טנב מבקש ודאות רגולטורית לטוקניזציה

בשיחת המשקיעים בירך ולאד טנב על פטור החדשנות של ה־SEC, שפתח השנה מסלול זמני למסחר במניות על הבלוקצ'יין, אבל הזהיר ש"אי־הוודאות לגבי מה שיקרה בעוד חמש שנים" עלולה למנוע מלקוחות להכניס נכסים רציניים לטכנולוגיה. לדבריו יידרשו כללים נוספים או חקיקה.

הבעיה של רובינהוד ספציפית. כ־200 טוקני המניות שהיא מציעה על Robinhood Chain מגובים במניות אמיתיות, אבל בנויים כאגרות חוב מטוקנות, בלי זכויות הצבעה ודיבידנד כמו במניה רגילה. הפטור דורש זכויות שוות, ולכן המבנה הנוכחי נשאר מחוצה לו. טוקנים של חברות פרטיות, אמר טנב, רובינהוד מתכוונת להשיק מחוץ לארה"ב, בכפוף להסדרים רגולטוריים.

בינתיים ההתנגדות מצד המנפיקים גדלה. לפי הניוזלטר של Decrypt, עד 23 באוקטובר הגיע מספר החברות שמתנגדות למסחר בטוקנים של מניותיהן ב־OKXICE ל־22, שהן 35% מ־63 החברות שהפלטפורמה תכננה לרשום, ומנכ"ל AMC, אדם ארון, כינה את המוצרים של רובינהוד "נתעבים". מנגד, Binance Research מעריכה שבתרחיש הבסיס שוק המניות המטוקנות יגדל מ־4.43 מיליארד דולר ב־15 בספטמבר ל־349 מיליארד ב־2030. גם הנתונים על הרשת של רובינהוד עצמה לא אחידים. לפי The Block היא הכניסה 26 מיליון דולר, ולפי הניוזלטר של Decrypt ההכנסה ברבעון הראשון שלה הגיעה לכ־51 מיליון, מתוך מחזור מסחר מבוזר של כ־65 מיליארד דולר שמתוכו 13.7 מיליארד במניות מטוקנות.

איך משקיע ישראלי צריך לקרוא את הדוח של רובינהוד

מניית HOOD נסגרה ביום שלישי סביב 94.61 דולר, ירידה של כ־18% מתחילת השנה וכ־37% מתחת לשיא 52 השבועות של 150.47 דולר. מי שמחזיק בה דרך חשבון מסחר ישראלי קונה חברה שתלויה פחות ופחות במחזורי הקריפטו ויותר בחוזי אירועים. הירידה של 48% במחזור הקריפטו באפליקציה, לצד הזינוק בחוזי האירועים, עשויה ללמד שחלק מהלקוחות הקמעונאיים עברו מוצר.

אם אתם מעדיפים חשיפה ישירה לביטקוין, קרנות הנאמנות הישראליות המחקות את מחירו, שנסחרות מאז 31 בדצמבר 2024, גובות דמי ניהול של כ־0.2% בשנה, והבנק מנכה את המס במקור. רווח ממכירת מטבעות באופן ישיר ממוסה ב־25% מס רווח הון ומחייב דיווח בטופס 1399 בתוך 30 יום, ואת הפרטים תמצאו במדריך המס על קריפטו בישראל. הפסד ממומש על מניית HOOD יכול לקזז רווחי הון מקריפטו באותה שנת מס, והפסד שלא נוצל עובר לשנים הבאות, כך שכדאי לבדוק את התמונה לפני סוף שנת המס.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.