ריפל פריים פותחת למוסדיים מסחר מסביב לשעון במניות, סחורות ומט״ח דרך שווקי היפרליקוויד
Ripple Prime מציעה למוסדיים חוזי החלף על יותר מ-100 שווקים מסורתיים במסחר 24/7, במחירים שנגזרים מחוזים צמיתים של Trade.xyz על Hyperliquid ועם RLUSD כבטוחה.
ריפל הודיעה ב-15 באוקטובר שזרוע הברוקראז' המוסדי שלה, Ripple Prime, מאפשרת ללקוחות מוסדיים לסחור בחוזי החלף (swaps) על יותר מ-100 שווקים פיננסיים מסורתיים, 24 שעות ביממה ושבעה ימים בשבוע. החוזים מכסים מניות, מדדי מניות, קרנות סל, מתכות, אנרגיה ומטבע חוץ. המחיר שלהם נגזר מחוזים צמיתים (perpetuals, חוזים עתידיים ללא מועד פקיעה) שהפלטפורמה Trade.xyz מנהלת על גבי Hyperliquid, בורסת נגזרים מבוזרת. Ripple Prime עצמה עומדת מול הלקוח כצד הנגדי בעסקה.
מה בדיוק ריפל פריים מוכרת למוסדיים
המוצר נבנה על שני צעדים קודמים: האינטגרציה של Ripple Prime עם Hyperliquid בפברואר, וחוזי החלף על תשואה כוללת (total-return swaps) על מניות, מדדים ונכסים דיגיטליים שריפל הכריזה עליהם באוגוסט. מה שנוסף עכשיו הוא השווקים של Trade.xyz כמקור מחיר, והמסחר הרציף. מוסד שקונה דרך ריפל חשיפה לנפט או לזהב ממשיך לעבוד מול ברוקר, בעוד שמחיר הייחוס נקבע בשוק שרץ על DeFi.
ריפל מציעה מרווח מאוחד (consolidated margining) בין כל סוגי הנכסים הנתמכים, ומקבלת את RLUSD כבטוחה, בכפוף לתחום השיפוט. המוצר מופעל דרך הישות של Ripple Prime באיי הבתולה הבריטיים, ואזורים נוספים מתוכננים בהמשך. RLUSD הוא סטייבלקוין שמנפיקה Standard Custody & Trust Company, חברת נאמנות בפיקוח מדינת ניו יורק. לפי לוח הנתונים של ריפל מ-8 באוקטובר, מול יותר מ-2.4 מיליארד דולר במחזור עומדות רזרבות של 2.6 מיליארד דולר, כיסוי של 105.8% לפי יתרות שמדווח המנפיק עצמו.
שני פרטים טכניים חשובים למי שעוקב אחרי ריפל. החוזים של Trade.xyz מסולקים ב-USDC על Hyperliquid, ו-RLUSD משמש כבטוחה של לקוחות מול Ripple Prime, כך שמדובר בשני הסדרים נפרדים. ו-XRP, המטבע שמזוהה עם החברה, לא משתתף במנגנון הבטוחות או הסליקה שתואר בהודעה.
סופי שבוע ב-Trade.xyz: מה הנתונים מראים
לפי 0xArchive, דרך Trade.xyz עברו בספטמבר 59.4 מיליארד דולר במחזור חוזים צמיתים, 23.9% מכלל המחזור ב-Hyperliquid, על פני 110 שווקים רשומים. בסופי שבוע עמד המחזור הממוצע על 541 מיליון דולר ביום. כל הנתונים האלה מתייחסים לפלטפורמה כולה, ואינם מעידים על פעילות הלקוחות של ריפל.
האורקל של Trade.xyz (המנגנון שמזין מחיר חיצוני לחוזה) נשען על מחירי השוק המסורתי בזמן שעות המסחר החיצוניות. כשהמקור החיצוני משתתק, הוא עובר לתמחור פנימי מספר הפקודות של הפלטפורמה ומתכנס אליו בהדרגה במשך 30 דקות. בחוזה על טסלה, למשל, המפרט קובע טווח גילוי מחיר של 5% לכל כיוון עם שני איפוסים בכל כיוון, והתמחור החיצוני פועל מערב יום ראשון עד ערב יום שישי לפי שעון החוף המזרחי.
מחקר של 0xArchive על 614 תצפיות של סוף שבוע בשווקים השונים מצא שהמחיר האחרון של סוף השבוע היה קרוב יותר למחיר הפתיחה המחודשת מאשר לסגירה של יום שישי ב-70.7% מהמקרים. השגיאה המוחלטת החציונית ירדה מ-113.3 ל-53.4 נקודות בסיס. המדגם כלל רק תצפיות עם מחזור סוף שבוע של מיליון דולר לפחות, ואת המחקר מימן ה-Hyperliquid Policy Center.
כדי להבין את הסיכון, קחו מוסד שמחזיק דרך המבנה של ריפל פוזיציית לונג של 10 מיליון דולר במניה שמחיר הייחוס שלה ביום שישי הוא 100 דולר. בזמן שהבורסה סגורה השוק הסינתטי עולה ב-4% ל-104 דולר, והפוזיציה מציגה רווח נייר של כ-400 אלף דולר. כשהבורסה נפתחת, המניה נסחרת ב-101 דולר. הנגזר צריך להתיישר, פער של כ-2.9% ממחיר סוף השבוע, והרווח מתכווץ לכ-100 אלף דולר. בדיוק בחלון הזה הברוקר מעדכן דרישות בטוחה וגידורים.
דוגמה מספרית: מתי הבטוחות לא מספיקות
סקוט מוגלינג מ-Virtu הצביע על היעילות של מרווח צולב 24/7. CryptoSlate בנו תרחיש היפותטי של תיק בהיקף 100 מיליון דולר. שיעורי הבטוחה בו הם הנחות של הכתבה, משום שריפל לא פרסמה את הפרמטרים שלה.
| רכיב | היקף | שיעור בטוחה | דרישה |
|---|---|---|---|
| חוזי מניות | 60 מיליון דולר | 12% | 7.2 מיליון דולר |
| חוזי אנרגיה | 40 מיליון דולר | 15% | 6 מיליון דולר |
| סך הכל ללא קיזוז | 100 מיליון דולר | 13.2 מיליון דולר | |
| אחרי קיזוז משוער של 25% | 9.9 מיליון דולר |
נניח שהמוסד מפקיד 15 מיליון דולר ב-RLUSD, עם הפחתת שווי (haircut) משוערת של 5%. הבטוחה המוכרת היא 14.25 מיליון דולר, ונשאר מרווח ביטחון של כ-4.3 מיליון. אם המניות יורדות ב-6%, האנרגיה ב-7% ו-RLUSD נסחר ב-0.99 דולר, העודף הופך לפי החישוב של CryptoSlate לחוסר של 2.2 מיליון דולר. ואם זה קורה כשהשווקים המסורתיים סגורים, קריאת הבטוחה מגיעה ברגע שבו הכי קשה להתאים את הפוזיציות.
הרגולטורים, וחמש שאלות שריפל השאירה פתוחות
הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) פרסם במרץ 2026 סיכום על נזילות מרווחים, שמנה מינוף, ריכוזיות, קישוריות בין גופים וקריאות בטוחה מהירות כמקורות פגיעות, והזכיר את Archegos ואת משבר קרנות הפנסיה בבריטניה ב-2022. גם הרגולטורים בארה״ב עובדים על הנושא: ה-CFTC פרסם במאי הנחיות למסחר 24/7, וביוני ביקשו ה-SEC וה-CFTC הערות ציבור על הרמוניזציה של מרווח תיקי בין ניירות ערך, חוזים עתידיים וחוזי החלף.
ההודעה של ריפל מתארת את מבנה המוצר, אבל אינה מפרטת גודל פוזיציות, היקפי מסחר של Virtu, שיעורי הפחתת שווי, טבלאות מרווח והגנות למקרה של חדלות פירעון. גם הגידור לא ברור: כל פוזיציה של לקוח יכולה להיות מגודרת על Hyperliquid, בשוק אחר או באופן פנימי. אופן הגידור קובע כמה מהפעילות בפלטפורמה מגיעה בפועל לספרים של Ripple Prime. אם שיטת המרווח תחזיק ומחירי סוף השבוע ימשיכו לעקוב אחרי מחירי הפתיחה, ברוקרים מוסדיים עשויים להפוך לשער לשווקים על הבלוקצ'יין, כשהמחזורים עוברים לתשתית בלוקצ'יין והמוסדות שומרים על הקשרים הקיימים שלהם.
למשקיע הישראלי: מה מהמוצר הזה נוגע אליכם
המוצר עצמו מכוון למוסדיים ופועל בשלב זה דרך הישות באיי הבתולה הבריטיים, כך שהוא לא מיועד למשקיעים פרטיים. מי שכבר סוחר בחוזים צמיתים על מניות או סחורות בשווקים של Trade.xyz על Hyperliquid חשוף לאותה מכניקה: תמחור פנימי כשהבורסה סגורה, טווח גילוי של 5% בחוזים כמו טסלה, והתיישרות כשהמסחר המסורתי נפתח מחדש. פוזיציה ממונפת שנראית רווחית בשבת יכולה להיחתך כשהמחיר האמיתי חוזר.
אם אתם מוציאים רווחים מפלטפורמה כזו, קחו בחשבון שבנקים בישראל נוטים לעכב העברות מבורסות קריפטו זרות ולבקש מסמכים על מקור הכספים, ולכן כדאי לשמור היסטוריית עסקאות מלאה. רווח הון של יחיד מקריפטו ממוסה בישראל ב-25%, והפסדים ממומשים מקזזים רווחי הון באותה שנת מס. הפרטים, כולל דיווח בטופס 1399, מופיעים במדריך המס על קריפטו בישראל. מי שמחפש חשיפה פשוטה יותר יכול לבחון קרנות מחקות ביטקוין שנסחרות בישראל או קרנות סל אמריקאיות על ביטקוין דרך חשבון מסחר רגיל, שבהן הבנק או הברוקר מנכה את המס במקור. פרטים נוספים במדריך לקניית ביטקוין בישראל.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
