התשואה הצרפתית חוצה 5% והאינפלציה בבריטניה קופצת ל-3.5%: אירופה מייקרת את הכסף
אג״ח צרפת ל-10 שנים עברה לזמן קצר את רף ה-5% לראשונה מאז 2002, ובבריטניה האינפלציה עלתה ל-3.5%. השוק כבר מתמחר העלאות ריבית, וזה עלול להכביד על נכסי סיכון כמו ביטקוין.
התשואה על אג״ח ממשלת צרפת ל-10 שנים (OAT) חצתה ביום רביעי את רף ה-5% לראשונה מאז 2002. באותו בוקר פרסמה הלשכה הסטטיסטית של בריטניה (ONS) מדד מחירים שנתי של 3.5% לספטמבר, מעל תחזית הכלכלנים. שני הנתונים מאותו יום מציירים אירופה שבה ממשלות משלמות יותר על החוב שלהן, ובנק אנגליה צפוי להעלות ריבית במקום להוריד אותה. בסביבה כזו נכסי סיכון, וביטקוין בכללם, צריכים להתחרות באפיקים סולידיים שמשלמים יותר מבעבר.
חמישה אחוזים בפריז, על רקע מהומות ותקציב תקוע
התשואה הצרפתית עברה את ה-5% מעט לפני 11:30 בבוקר שעון פריז, ובהמשך נסוגה ונסחרה סביב 4.9794%, עלייה של כ-6 נקודות בסיס ביום. תשואה עולה פירושה שמחיר האג״ח יורד, כלומר המשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר כדי להלוות לממשלה.
הרקע פוליטי ופיסקלי גם יחד. הגירעון של צרפת הגיע ל-5.1% מהתוצר בסוף השנה שעברה, והאיחוד האירופי, שמפעיל נגדה את הליך הגירעון המופרז, ממליץ לקרב אותו ל-3%. ראש הממשלה סבסטיאן לקורנו מכוון לקיצוצים של 54 מיליארד אירו (60.6 מיליארד דולר) בתקציב 2027, אבל הפרלמנט מפוצל. שר האוצר רולאן לסקיור אמר לרדיו RTL שהממשלה מוכנה לעקוף שוב את הפרלמנט אם יהיה צורך, בין היתר באמצעות סעיף 49.3 לחוקה, שמאפשר לראש הממשלה להעביר חוק באספה הלאומית בלי הצבעה. בפברואר כבר הועבר תקציב השנה בחקיקת חירום, בלי אישור הפרלמנט. "אני משוכנע בזה כי אין לנו ברירה", אמר לסקיור.
במקביל נמשכת המחאה. היא התחילה כתנועת סטודנטים בפריז בספטמבר, על רקע תנאי הלימוד והמחסור במורים, והתרחבה לזעם ארצי על יוקר המחיה והשירותים הציבוריים. לפי הרשויות, בסוף השבוע הפגינו ברחבי המדינה יותר מ-500 אלף איש, ולפי נתוני המשרד הממשלתי נעצרו יותר מ-2,000 בני אדם וכמעט 1,000 שוטרים וז'נדרמים נפצעו. מדד CAC 40 ירד ב-2.8% בחודש האחרון ובכמעט 6% בחצי השנה האחרונה. בשוק התחזיות Kalshi עלה הסיכוי שמרין לה פן תנצח בבחירות לנשיאות 2027 ל-53%, לעומת 39% לפני חודש. "יהיה קשה לראות את הגירעון יורד בלי צעדים כואבים", אמרה שרון בל, אסטרטגית מניות אירופה בגולדמן זאקס, ל-CNBC.
בריטניה: הדלק מקפיץ את המדד
בלונדון הסיפור הוא אינפלציה. מחירי הדלק לרכב זינקו ב-29.8% בשנה עד ספטמבר, ולפי ה-ONS קצב האינפלציה בדלק הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אוגוסט 2022. בריטניה היא יבואנית נטו של אנרגיה, ולכן חשופה לזעזועים חיצוניים כמו המלחמה בין ארה״ב לאיראן והקשיים בהעברת נפט דרך מצר הורמוז.
| חודש | אינפלציה שנתית בבריטניה |
|---|---|
| יולי | 2.9% |
| אוגוסט | 3.1% |
| ספטמבר (תחזית רויטרס) | 3.4% |
| ספטמבר (בפועל) | 3.5% |
סקוט גרדנר מ-J.P. Morgan Personal Investing כתב שהעלייה "מחקה את ההתקדמות שראינו באביב", והזהיר שהאצה באינפלציית השירותים מעוררת חשש להשפעות מסדר שני, כלומר עליות מחירים שמתפשטות מעבר לאנרגיה. לפי נתוני LSEG, השוק מתמחר סיכוי של 98% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס ל-4% בחודש הבא, ורוב הסוחרים מתמחרים העלאה נוספת באותו גודל בדצמבר. לפי הערכה שפורסמה באותו יום, החוב הלאומי הבריטי עבר בספטמבר את 3 טריליון הליש״ט לראשונה. שר האוצר ג'ון הילי יציג בשבוע הבא את תקציב הסתיו, וסורן ת'ירו, הכלכלן הראשי של לשכת רואי החשבון של אנגליה ווילס (ICAEW), תיאר אותו כ"הליכה מסוכנת על חבל דק" עבור שר האוצר.
לוח הזמנים שהשווקים עוקבים אחריו
- פברואר 2026: תקציב השנה בצרפת מועבר בחקיקת חירום, בלי אישור הפרלמנט.
- ספטמבר: פרוץ מחאת הסטודנטים בפריז.
- 21 באוקטובר: התשואה הצרפתית חוצה 5%, האינפלציה הבריטית מגיעה ל-3.5%.
- השבוע הבא: תקציב הסתיו של הילי בלונדון.
- נובמבר ודצמבר: שתי ישיבות ריבית של בנק אנגליה, עם העלאה מתומחרת כמעט בוודאות בראשונה.
- אביב 2027: הבחירות לנשיאות צרפת, שסוחרי האג״ח כבר מסמנים כמקור אפשרי לחוסר יציבות נוסף.
למה תשואה של 5% באירופה מגיעה גם לארנק הקריפטו
ביטקוין לא משלם ריבית. כשאג״ח ממשלתית של כלכלה מרכזית בגוש היורו מתקרבת ל-5%, מי שמחזיק ביטקוין מוותר על התשואה הזו. חשבו על מנהל השקעות עם מיליון אירו: באג״ח צרפתית ל-10 שנים בתשואה של 5% הוא יקבל כ-50 אלף אירו בשנה. כדי שהחזקה בביטקוין תצדיק את עצמה מול האלטרנטיבה, היא צריכה להניב יותר, ועוד לפצות על התנודתיות.
בבריטניה החשבון שונה במעט. אם הריבית תעלה ל-4% בנובמבר ול-4.25% בדצמבר, הריבית הריאלית (הריבית בניכוי האינפלציה) מול אינפלציה של 3.5% תעמוד על 0.5% ואחר כך על 0.75%. ריבית ריאלית חיובית ועולה עשויה למשוך כסף מנכסים ספקולטיביים חזרה לפיקדונות ולאג״ח, ולכן כדאי לעקוב אחרי התזרימים לקרנות סל ביטקוין ואחרי רמות המינוף בבורסות הקריפטו. מנגד, משבר אמון בחוב ממשלתי הוא התרחיש שמשקיעי ביטקוין מזכירים כשהם מדברים על נכס מחוץ למערכת הבנקאית, כך שהכיוון בטווח הקצר אינו מובן מאליו.
המשקיע הישראלי מול גל התשואות האירופי
מי שמחזיק ביטקוין דרך קרן מחקה ישראלית, מאלה שנסחרות מאז 31 בדצמבר 2024, משלם דמי ניהול של כ-0.2% בשנה, והבנק מנכה את המס במקור. בתקופה של תשואות עולות, כדאי שתבדקו את גודל הפוזיציה שלכם מול מה שאפשר לקבל באפיק סולידי, ולא תסתפקו במעקב אחרי המחיר היומי.
אם ירידה חדה תוביל אתכם למכור בהפסד, ההפסד הממומש מקזז רווחי הון באותה שנת מס, גם מניירות ערך, ומה שלא נוצל עובר לשנים הבאות. מכירה ישירה של מטבעות, שלא דרך קרן, מחייבת דיווח לרשות המסים בטופס 1399 תוך 30 יום, ורווח חייב ב-25% מס רווח הון. הפירוט המלא נמצא במדריך המס על ביטקוין וקריפטו בישראל, ומי ששוקל להמיר מטבעות לשקלים ימצא את השלבים במדריך למכירת ביטקוין. שני התאריכים הקרובים ביומן הם תקציב הסתיו הבריטי בשבוע הבא וישיבת בנק אנגליה בנובמבר.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
