הפד מקפיא את הריבית ברוב של 10 מול 2, השוק מתמחר העלאה בדצמבר וביטקוין נאחז ב־81 אלף דולר
שני חברי ועדה רצו להעלות ריבית כבר עכשיו, התשואה לעשר שנים חזרה אל מעל 5% וביטקוין נשען על 80 אלף דולר. כך נראית הדרך לישיבת 8 עד 9 בדצמבר.
הפדרל ריזרב השאיר ביום רביעי את טווח הריבית על 3.75% עד 4%, אבל ההחלטה עברה ברוב של 10 מול 2, ושני המתנגדים רצו דווקא להעלות אותה ברבע אחוז. הנגידה ליסה קוק ונשיאת הפד של קליבלנד, בת׳ האמק, הצביעו נגד. לפי Bitcoin Magazine, זו הפעם הראשונה מאז 1992 שנגיד ונשיא של בנק פדרלי אזורי מתנגדים יחד לאותו כיוון. לפי CNBC, קוק לא התנגדה אף פעם להחלטת ריבית מאז שנכנסה לתפקיד ב־2022.
ביטקוין הגיב באיפוק. לפי Bitcoin Magazine, דקות אחרי ההודעה הוא קפץ לכ־81,700 דולר, צנח מתחת ל־80,500 ושב לאזור 81 אלף. ההקפאה עצמה לא הפתיעה, כי לפני ההחלטה CME FedWatch העריך את הסיכוי להותרת הריבית ללא שינוי בכ־90%. את השוק תפס לא מוכן דווקא הטון הניצי, כלומר הנטייה להדק את המדיניות. "השווקים תמחרו את ההקפאה, לא את הטון הניצי", אמר איגי יופה, מנהל ההשקעות הראשי של פלטפורמת הטוקניזציה Theo.
מה השתנה בהודעה של הפד ובדברי וורש
ההודעה הרשמית שדרגה את תיאור הצמיחה מ"סולידית" ל"חזקה", ומחקה את הנוסח הקודם שעסק בשאלה מתי העלאה עשויה לתמוך בחזרה ליעד האינפלציה של 2%. במקומו נכתב ש"הצטברות מידע נוסף" תקבע את המדיניות. יו״ר הפד קווין וורש אמר שהאמריקאים מתמודדים "עם אינפלציה שרצה מעל היעד של הוועדה כמעט שש שנים", אבל סירב לומר מה יקרה בדצמבר: "הרבה דברים יכולים לקרות, ולא אוכל לשתף אתכם בהרהורים שלי לגבי מה שיקרה כשהקבוצה הזו תתכנס בעוד שישה שבועות".
וורש כבר הבהיר שהוא לא תומך בהכוונה עתידית (forward guidance, רמזים מראש על צעדי הריבית) כשאין משבר, ולכן המשקיעים נאלצים לפרש את הנתונים בעצמם. הוא גם חשף שינוי מבני: ב־2027 אחת משמונה הישיבות תוקדש לאסטרטגיה בלי הצבעה על ריבית, וב־2028 יהיו שתיים כאלה, כך שבאותה שנה יישארו שש הזדמנויות קבועות לשנות ריבית, מלבד ישיבות חירום.
בספטמבר הפד העלה ריבית בפעם הראשונה מאז 2023, בהצבעה פה אחד של 12 מול 0. ביולי האמק כבר התנגדה להקפאה יחד עם ניל קשקרי ולורי לוגן, בהצבעה של 9 מול 3. הפעם קשקרי ולוגן הצטרפו לרוב.
התשואות כבר מעל הריבית של הפד
ביום ההחלטה עלתה התשואה על אג״ח ממשלתי אמריקאי לעשר שנים ל־5.026%, אחרי סגירה של 4.99% ביום שלישי ושיא של 5.31% ב־5 באוקטובר. התשואה לשנתיים ירדה ל־4.704%, וזו לשלושים שנה עלתה ל־5.354%. ג׳ף גונדלך, מייסד בית ההשקעות DoubleLine, הצביע על הפער: ריבית הפד נמוכה משמעותית מהתשואה לשנתיים, סימן לדבריו שהבנק המרכזי "קצת מאחורי העקומה". "בהיעדר שבר במחיר הנפט, אני חושב שהם חייבים להעלות בדצמבר", אמר.
הנפט נשאר אחד המנועים המרכזיים של האינפלציה. המלחמה בין ארה״ב לאיראן צמצמה את ההיצע העולמי, והנפט האמריקאי נסגר ביום שלישי ב־99.90 דולר לחבית ונסחר מעל 100 דולר ביום רביעי. מדד המחירים לצרכן עלה ב־3.7% ב־12 החודשים שהסתיימו בספטמבר, והבנזין לבדו זינק ב־9.1% בחודש אחד. שר האוצר סקוט בסנט אמר ל־CNBC שהעלאות נוספות "לא בהכרח" יהיו טעות, אבל ביקש מהפד "ראש פתוח" לגבי האופי הזמני של זעזוע האנרגיה.
כאן נכנס החשבון שיופה מתאר: ביטקוין "מתחרה" בריבית חסרת סיכון של כמעט 4%. נניח שאתם מחזיקים 10,000 דולר. באג״ח לשנתיים בתשואה של 4.704% תקבלו כ־470 דולר בשנה בלי תנודתיות. כדי שביטקוין ב־81,000 דולר ייתן אותה תשואה, הוא צריך לעלות בתוך שנה לכ־84,810 דולר (81,000 כפול 1.04704). כל עלייה בתשואות מגביהה את הרף שביטקוין צריך לעבור כדי להצדיק את הסיכון.
80 אלף דולר כקו ההגנה של ביטקוין
לפי Decrypt, ביטקוין נבלם שוב מתחת לאזור התנגדות שבין 81,000 ל־82,500 דולר, שעצר כמה ניסיונות עלייה השנה. לפי Bitcoin Magazine, רמת 80 אלף החזיקה כתמיכה בסשנים האחרונים, ושבירה נקייה שלה תחשוף את הרצפה הבאה. המרחק קצר: ירידה מ־81,000 ל־80,000 היא כ־1.2% בלבד. ביטקוין נמצא כשליש מתחת לשיא של אוקטובר 2025 סביב 126,000 דולר, וחזרה לשם דורשת עלייה של כ־55.6%.
התמונה בצד הכסף המוסדי מעורבת. קרנות הסל של ביטקוין בארה״ב גייסו נטו 110 מיליון דולר ב־26 באוקטובר ו־176 מיליון ב־27 באוקטובר, אבל משקיפים אחרים הצביעו על מחזיקים גדולים שמוכרים לתוך העליות. המינוף (כסף שאול שמגדיל את גודל הפוזיציה) מחריף תנועות סביב אירועי פד: אחרי נאום ג׳קסון הול של וורש באוגוסט חוסלו פוזיציות קריפטו בכ־481 מיליון דולר תוך 24 שעות. לואיס הואנג מ־Bitget מעריך שהמהלך הבא של ביטקוין יהיה תלוי פחות בפד עצמו ויותר בתשואות, בדולר ובסנטימנט הסיכון הכללי. רקע נוסף על התרחיש הזה תמצאו בכתבה על האיתות האפשרי של וורש להעלאה.
הנתונים שיקבעו את דצמבר
ההערכות להעלאה משתנות לפי המקור. לפי Cointelegraph, CME FedWatch הראה 78.4% להעלאה של רבע אחוז עד דצמבר ו־67.3% להעלאה אחת לפחות עד מרץ. לפי CNBC, אותו כלי הראה 85.7% להעלאה בישיבה של 9 בדצמבר.
| תאריך | אירוע |
|---|---|
| 29 באוקטובר | מדד PCE, נתוני תוצר לרבעון השלישי ודוחות של ענקיות טכנולוגיה |
| 3 בנובמבר | בחירות אמצע הקדנציה בארה״ב |
| 6 בנובמבר | דוח התעסוקה לאוקטובר |
| 10 בנובמבר | נתוני האינפלציה לאוקטובר |
| 8 עד 9 בדצמבר | ישיבת הפד ותחזיות כלכליות חדשות |
פביאן דורי, מנהל ההשקעות הראשי של Sygnum Bank, מצפה שאחרי הנתונים הקרובים, הנזילות ותנאי המימון הרחבים ישרטטו את הדרך להחלטת דצמבר.
המשקיע הישראלי מול שבוע הנתונים האמריקאי
אם אתם מחזיקים ETF אמריקאי על ביטקוין בחשבון ברוקר ישראלי, אתם חשופים גם לביטקוין וגם לשער הדולר מול השקל. דולר חזק בעקבות ציפיות להעלאת ריבית יכול לרכך בשקלים חלק מירידה בביטקוין, ולהפך. אם אתם בקרן מחקה ישראלית, בדקו בפרטי הקרן איך היא מתייחסת לחשיפה המטבעית. הקרנות המחקות נסחרות מאז 31 בדצמבר 2024 בדמי ניהול של כ־0.2% בשנה, והבנק מנכה בהן את המס במקור, כמו גם ב־ETF אמריקאי שנקנה דרך ברוקר מקומי. מי שמוכר ביטקוין ישירות צריך לדווח לרשות המסים בטופס 1399 תוך 30 יום ולשלם 25% מס רווח הון.
בשבועות של נתונים כבדים עדיף לקבוע מראש את הרמות שבהן תפעלו, במקום להגיב לקפיצה של הדקות הראשונות. לפי Bitcoin Magazine, התגובה הראשונית של ביטקוין לחדשות מהפד נוטה להיות מתונה, והכיוון האמיתי מתברר לעיתים קרובות רק ביום שאחרי. אם מכרתם בהפסד, הפסד הון ממומש מקוזז מול רווחי הון באותה שנת מס, כולל רווחים מניירות ערך, ויתרה שלא נוצלה עוברת לשנים הבאות. הפרטים המלאים מופיעים במדריך המס על ביטקוין וקריפטו.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
