סירקל מכוונת ל-40 שווקים מתעוררים, אבל מכל דולר הכנסה נשארים לה 7 סנט
מנכ״ל סירקל אמר לרויטרס שהחברה מתכננת להיכנס לכ-40 מדינות מתעוררות ומתפתחות, בהן במזרח התיכון. מהכנסות של כ-1.4 מיליארד דולר בחצי הראשון נשאר לה רווח נקי של כ-103 מיליון.
סירקל, המנפיקה של USDC, מתכננת להיכנס לכ-40 מדינות מתעוררות ומתפתחות. כך אמר המנכ״ל ג'רמי אלייר לרויטרס בשולי כנסי קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי בבנגקוק. ב-16 באוקטובר פרסם סמנכ״ל המסחר של החברה, קאש רזאגי, נתונים שמראים כמה יקר להפיץ דולר דיגיטלי: מתוך הכנסות של כ-1.4 מיליארד דולר בחצי הראשון של 2026, נשאר לסירקל רווח נקי של כ-103 מיליון דולר. בערך 7 סנט מכל דולר הכנסה.
USDC הוא סטייבלקוין, מטבע דיגיטלי שמוצמד לדולר ומגובה בנכסים כמו מזומן ואג״ח ממשלת ארה״ב. אלייר הצביע על ביקוש אורגני בדרום מזרח אסיה, באמריקה הלטינית, באפריקה ובמזרח התיכון, מצד אנשים ועסקים שמחפשים גישה לכלכלה שנשענת על האינטרנט. לדבריו, הטכנולוגיה עוברת משלב המאמצים המוקדמים אל "שלב ההתרחבות ההמונית".
הכסף והרישיונות שמאחורי 40 המדינות
לפי רויטרס, לסירקל יש משאבים למהלך: היא רכשה את חברת התשלומים Tazapay ב-400 מיליון דולר וקיבלה השקעה אסטרטגית של 100 מיליון דולר מבייננס. לפי CryptoSlate, בייננס גם חתמה בספטמבר על הסכם מסחרי לחמש שנים. ביולי השיגה סירקל רישיון בנקאי פדרלי, צעד שהקפיץ את המניה, והיא פועלת גם לקבלת רישיון נאמנות במדינת ניו יורק.
חלק מהרוח הגבית מגיע מוושינגטון. חוק הסטייבלקוינים האמריקאי GENIUS אמור להיכנס לתוקף בינואר, ואלייר כינה אותו "רגע מכונן" שייתן לעולם "דולרים דיגיטליים חוקיים". על הבנקים שבונים סטייבלקוינים משלהם הוא אמר שזו תחרות בריאה, והוסיף שאחרי תקופה ארוכה שבה הגופים הוותיקים חסמו זרים, "הם כבר לא שולטים, והחדשנים זוכים ליום שלהם".
אלייר ייחס חלק מהגידול בשימוש לסוכני בינה מלאכותית שמבצעים תשלומים זעירים בין מכונות. לפי רויטרס, רשת Arc של סירקל אומצה על ידי בלקרוק, ויזה וסטנדרד צ'רטרד. באותה נשימה הזהיר שה-AI מגדיל את סיכוני האבטחה לתשתיות פיננסיות: "אם זה לא מדאיג אתכם, הראש שלכם קבור בחול".
לאן הלך כל דולר הכנסה בחצי הראשון
רוב ההכנסות של סירקל מגיעות מהנכסים שמגבים את USDC. בורסות, ארנקים וחברות תשלומים שמביאות משתמשים ומחזיקות יתרות USDC מקבלות נתח מההכנסה שהיתרות האלה מייצרות. לכן ההפצה היא סעיף ההוצאה הגדול בדוח:
| סעיף | סכום בחצי הראשון של 2026 | חלק מההכנסות |
|---|---|---|
| הכנסות | כ-1,400 מיליון דולר | 100% |
| שותפי הפצה ועלויות עסקה | 819 מיליון דולר | כ-58.5% |
| הוצאות תפעול והשקעה ברשת | 473 מיליון דולר | כ-33.8% |
| רווח נקי | כ-103 מיליון דולר | כ-7.4% |
החשבון הפשוט, 1,400 פחות 819 פחות 473, נותן 108 מיליון. הפער מול 103 מיליון יכול לנבוע מכך שנתון ההכנסות מעוגל, או מסעיפים שלא פורטו. בתרגום לסכום מוחשי: מכל 100 דולר הכנסה, כ-58.5 דולר עוברים לשותפים ולעלויות עסקה, כ-34 דולר הולכים לתפעול ולהשקעה ברשת, ופחות מ-7.5 דולר נשארים בקופה.
השותף הגדול הוא קוינבייס. היתרה הממוצעת של USDC במוצרי הבורסה הגיעה ברבעון השני לשיא של 20 מיליארד דולר, עלייה של 44% בתוך שנה, לפי נתונים שסירקל ציטטה. מעבר לקוינבייס ולבייננס, ליותר מ-150 שותפים נוספים יש אינטרס כלכלי בצמיחת USDC.
77% מהעסקאות, רבע מהשוק
לפי הדיווח ב-Decrypt, USDC מחזיק כ-25% משוק הסטייבלקוינים, לעומת כ-60% ל-USDT של טת'ר, וההיצע שלו עלה ב-19% בשנה ל-73.3 מיליארד דולר ברבעון השני. נתוני סירקל עצמה מודדים משהו אחר: נפח עסקאות. לפיהם USDC עיבד יותר מ-36 טריליון דולר בעסקאות על הבלוקצ'יין בחצי הראשון, וביוני היה אחראי לכ-77% מנפח העסקאות העולמי בסטייבלקוינים, לעומת 60% שנה קודם.
התנועה בין הבנק לבלוקצ'יין גדלה במקביל. בששת החודשים הונפקו ונפדו יחד יותר מ-315 מיליארד דולר, כ-1.7 מיליארד ביום. ברבעון השני לבדו ההנפקות והפדיונות הסתכמו ב-170 מיליארד דולר, זינוק של 105% לעומת הרבעון המקביל.
כאן נכנסת עלות הנזילות. לקוחות ישירים תמיד יכלו לפדות USDC בלי עמלה דרך ערוצי בנק רגילים, בסליקה של עד שני ימי עסקים. עכשיו סירקל מציעה ללקוחות זכאים פדיון חינמי כמעט בזמן אמת דרך Circle Payments Network ומוצרי הפלטפורמה שלה, מסביב לשעון. לשם כך היא מחזיקה מזומן אצל בנקים שותפים, כדי שלקוחות יקבלו דולרים גם בסופי שבוע ובחגים. הכסף הזה מניב בדרך כלל פחות מאג״ח ממשלתיות. החברה מצביעה על יותר מ-55 רישיונות ורישומים, יותר מ-25 בנקים שותפים, USDC מקומי על יותר מ-35 בלוקצ'יינים, רזרבות בקרן כספית ממשלתית של בלקרוק במשמורת BNY ומערך ציות שמכסה 185 מדינות.
הפרסום של רזאגי נועד לענות למנפיקים חדשים שטוענים שהוותיקים שומרים לעצמם יותר מדי מהכנסות הרזרבה וגובים עמלות פדיון מופרזות. המתחרים מציעים לפלטפורמות נתח גדול יותר מההכנסות האלה. עמדת סירקל היא שכל הגדלה של החלק לשותפים צריכה להתאזן מול עלות התשתית שנדרשת לתמוך בנפח העסקאות הגדל.
מה שווה לבדוק לפני הדוח של 4 בנובמבר
סירקל תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי ב-4 בנובמבר, ושם תוכלו לראות איך משתנות עלויות ההפצה בזמן שהחברה מרחיבה שותפויות ומציעה פדיון מהיר וחינמי ליותר עסקים. אם אתם משקיעים במניה, שימו לב ליחס בין ההכנסות לתשלומים לשותפים. ברווח נקי של כ-7% מההכנסות, גם שינוי קטן בתנאי ההפצה יכול להשפיע על הרווח.
אם אתם מחזיקים USDC בבורסה, ההכנסה שהיתרה שלכם מייצרת מתחלקת בין סירקל לפלטפורמה. אם הפלטפורמה שלכם מציעה תגמול על יתרות USDC, תנאים כאלה עשויים להשתנות ככל שהתחרות על חלוקת ההכנסות מתחממת. קראו את התנאים ואל תניחו שהם קבועים.
מי שממיר סטייבלקוינים לשקלים צריך להיערך לעיכובים: בנקים בישראל מרבים לעכב או לתחקר העברות מבורסות קריפטו בחו״ל ולבקש מסמכים על מקור הכספים. המדריך איך מוכרים ביטקוין ומעבירים את הכסף לחשבון הבנק מפרט את המסמכים הנדרשים. רווחי קריפטו של יחידים בישראל חייבים במס רווח הון של 25%, ומכירה ישירה מחייבת דיווח בטופס 1399 בתוך 30 יום. פרטים נוספים תמצאו במדריך המס על קריפטו.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
