איגוד הבנקים האמריקאי תוקף את ה-OCC על תגמולי סטייבלקוין, ומנפיקים קיימים יזדקקו לוויתור כדי להמשיך להנפיק

איגוד הבנקים האמריקאי (ABA) האשים ביום רביעי את משרד המפקח על המטבע (OCC) בכך שהכללים הסופיים ליישום חוק GENIUS מערערים את כוונת הקונגרס בסוגיית התשואה על סטייבלקוינים, מטבעות דיגיטליים שערכם צמוד לדולר. לצד הכלל הסופי פרסם ה-OCC גם הנחיה שתטריד את המנפיקים שכבר פועלים בארה״ב: הגשת בקשה לאישור לא תספיק כדי להמשיך להנפיק אחרי 18 בינואר 2027. הם יצטרכו ויתור (waiver) מאושר, וקליטת הבקשות עדיין סגורה.

הבנקים טוענים שהתשואה חוזרת דרך הבורסות

חוק GENIUS אוסר על מנפיקי סטייבלקוין לשלם תשואה למחזיקים. בטיוטה המקורית הציע ה-OCC חזקה, כלומר הנחת מוצא משפטית, שלפיה הסדרים מסוימים עם צדדים שלישיים מפרים את האיסור. בכלל הסופי שפרסם ה-OCC החזקה הזו נמחקה.

ב-ABA מודים שהכלל כולל "כמה צעדים חיוביים", אבל לטענתם הוא מסיר את ההגנות שנועדו לטפל בהסדרים עקיפים עם חברות קשורות, בורסות ושותפי הפצה. "כתוצאה מכך, מנפיקי סטייבלקוין יכולים לספק תשואה שקולה כלכלית ובאופן טכני להימנע מהאיסור שבחוק", נכתב בהודעת האיגוד, שהוסיף כי ה-OCC גם סירב לאמץ חזקה רחבה יותר נגד הסדרים שנועדו לעקוף את האיסור.

מכון מדיניות הבנקאות (BPI), גוף לובי בנקאי נוסף, הצטרף לביקורת וקבע שההחלטה "מחליפה בהירות בעמימות ומעמידה את מערכת הבנקאות ולקוחותיה בסיכון של בריחת פיקדונות". החשש של הבנקים מובן. אם בורסה יכולה לשלם תגמול על יתרת דולר דיגיטלי, חלק מהכסף שיושב היום בפיקדונות בנקאיים עלול לעבור לשם.

התומכים בכלל והגופים שעוד יפרסמו כללים

בצד השני של המתרס, איגוד הבלוקצ'יין (Blockchain Association) בירך על השינוי וטען שה-OCC קירב את הכלל הסופי ללשון החוק. שר האוצר סקוט בסנט כתב ב-X שחוק GENIUS הוא "רגע מכונן לפיננסים האמריקאיים", והשווה אותו לחוק המטבע הלאומי מ-1863, שיצר בתקופת אברהם לינקולן מסגרת פדרלית לבנקים לאומיים שהנפיקו מטבע. המפקח על המטבע, ג'ונתן גולד, תיאר את התקנות כמסגרת "ברורה ומעשית".

הוויכוח על תגמולים ליווה את GENIUS עוד לפני שעבר בקונגרס ביולי 2025, והוא ממשיך סביב חוק CLARITY למבנה שוק הקריפטו, שתקוע מאז הצבעה פרוצדורלית שנכשלה בסנאט בחודש שעבר. ה-ABA וארגוני בנקאות מדינתיים כבר התנגדו גם לסעיפי התשואה שם. הפדרל ריזרב ומשרד האוצר צפויים לפרסם כללים משלהם לפי תחומי הפיקוח שלהם, והם עשויים להתייחס גם לשאלת התגמולים.

ויתור בכתב, בקשה כמעט שלמה ותקרה של שנה

לפי ההנחיה שפרסם ה-OCC ב-21 באוקטובר, מנפיק שכבר פועל בארה״ב וממתין לאישור חייב לבקש ויתור בכתב, לפי סעיף 15.30(g), ולהחזיק בקשה "שלמה במהותה" שתלויה ועומדת אצל המפקח עד 18 בינואר. שלמות מהותית פירושה מספיק מידע כדי שהרגולטור יוכל להכריע אם המבקש עומד בתנאי האישור.

ה-OCC מצפה בדרך כלל לאשר בקשות כאלה, אבל שומר לעצמו זכות לדחות אם הבדיקה תעלה סיבות כבדות משקל. בין הזכאים נמנות חברות בנות שהבנק המבוטח שמעליהן הגיש עבורן בקשה, ומנפיקים שמבקשים מעמד של מנפיק סטייבלקוין פדרלי מוסמך. מי שעדיין לא פועל או מנפיק בארה״ב לא ימצא כאן מסלול. לדברי ה-OCC, לא נמצאה הצדקה כללית לוויתור עבורם, והם אמורים להתחיל לפעול רק אחרי שיקבלו אישור.

הוויתור לא פוטר אוטומטית מדרישות אחרות. אפשר לבקש הקלה גם מסעיפים נוספים שהמנפיק לא יעמוד בהם במועד, אבל גם כאן הרגולטור כותב שלא מצא סיבות כלליות לאשר. ה-OCC מזהיר גם שמנפיק שהגיש בקשה בזמן וממשיך להנפיק בלי ויתור מאושר עלול להימצא בהפרה של דרישת האישור המוקדם.

לוח הזמנים בפועל צר יותר משנראה

בין 21 באוקטובר ל-18 בינואר יש 89 ימים (10 שנותרו באוקטובר, 30 בנובמבר, 31 בדצמבר ו-18 בינואר). כל יום שבו OMB מעכב את אישור טפסי הבקשה נגרע מהחלון הזה. ה-OCC מבקש מהמנפיקים להגיש "בהקדם האפשרי" אחרי הפתיחה ומתכוון להכריע בדרך כלל עד מועד התחולה. גם תקרת השנה גמישה רק כלפי מטה, כי הרגולטור צפוי לתת לכל מבקש רק את הזמן שנדרש להצדקה שהציג.

אם אתם מחזיקים דולרים דיגיטליים בבורסה

אם אתם מחזיקים USDC או USDT בבורסה כחניה בין עסקאות ומקבלים עליהם תגמול, שימו לב לכיוון שהרגולציה האמריקאית לוקחת. הכלל של ה-OCC ויתר על החזקה נגד הסדרים כאלה, אבל כללי הפד ומשרד האוצר וההתנהלות סביב CLARITY עוד יכולים לשנות את התמונה. אם התגמול הוא חלק מרכזי בהחלטה שלכם להחזיק סטייבלקוין, כדאי לעקוב אחרי עדכוני תנאי השימוש של הבורסה בחודשים הקרובים.

בדקו גם מי מנפיק את המטבע שבידיכם והאם הוא כפוף לדרישת האישור האמריקאית. אם המנפיק פועל בארה״ב, חפשו הודעה רשמית שלו על הגשת בקשת אישור או ויתור לפני שאתם משאירים סכום גדול באותו מטבע לקראת ינואר.

בצד הישראלי, המרה של סטייבלקוין לשקלים כרוכה בשאלות של מס ובנק. רווח הון של יחיד מקריפטו ממוסה ב-25%, ומכירה ישירה מחייבת דיווח בטופס 1399 תוך 30 יום, כפי שמפורט במדריך המס על קריפטו בישראל. אם אתם מתכננים להעביר כסף מבורסה זרה לחשבון בנק, הכינו תיעוד מקור כספים, כי בנקים נוטים לעכב העברות כאלה ולשאול שאלות. חוזר בנק ישראל שמבטל את סף 100 אלף השקלים נכנס לתוקף רק ב-1 במאי 2027, ועד אז הכלל הישן ממשיך לחול.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.