סטרטג'י מרוויחה 19.5 מיליארד דולר על הנייר, וקוינבייס חוזרת לרווח בזכות הקריפטו שבמאזן

סטרטג'י רשמה ברבעון השלישי רווח נקי של 19.53 מיליארד דולר, כמעט כולו בזכות רווח של 20.91 מיליארד דולר על אחזקות הביטקוין שלה. באותו יום, 29 באוקטובר, פרסמה גם קוינבייס דוח עם רווח נקי של 719 מיליון דולר, אחרי שני רבעונים של הפסד. אצל קוינבייס כ־715 מיליון דולר מתוך הסכום נבעו מרווחים על הקריפטו שהבורסה מחזיקה כהשקעה. שני הדוחות ממחישים עד כמה הרווח המדווח של שתי החברות תלוי בשווי המטבעות שהן מחזיקות.

848,517 ביטקוין במאזן

סטרטג'י מחזיקה כיום 848,517 ביטקוין. לפי כללי החשבונאות בארה"ב החברה רושמת את המטבעות לפי שווי הוגן, ולכן שינוי במחיר עובר ישירות לדוח רווח והפסד גם בלי מכירה. חלוקה פשוטה של הרווח על הביטקוין במספר המטבעות נותנת מושג על היקף התנודה: 20.91 מיליארד דולר חלקי 848,517 מטבעות שווים בערך 24,640 דולר למטבע. החישוב גס, כי הוא מניח שכל המטבעות הוחזקו לאורך כל הרבעון, אבל הוא ממחיש את הרגישות. ירידה דומה במחיר למטבע ברבעון הבא עלולה להפוך את הרווח להפסד בסדר גודל של 20 מיליארד דולר, בלי שום שינוי בפעילות העסקית.

לצד הדוח אישרו בעלי מניות הבכורה של סטרטג'י מעבר לחלוקת דיבידנד יומית. מניית בכורה היא נייר ערך שמשלם דיבידנד קבוע ועומד לפני המניות הרגילות בתור לקבלת תשלומים. מבחינת החברה, כל מניית בכורה כזו היא התחייבות לתשלום שוטף. תדירות יומית מקרבת את המניות האלה למוצר של תשואה שוטפת, וייתכן שתקל על החברה למשוך משקיעים שמחפשים הכנסה קבועה.

קוינבייס: רווח של 719 מיליון, מתואם של 78 מיליון

האנליסטים ציפו להפסד של 15 סנט למניה לפי Zacks, וקוינבייס דיווחה על רווח של 2.51 דולר למניה. כשמנטרלים את הרווחים על הקריפטו ועל השקעות אחרות, הרווח הנקי המתואם יורד ל־78 מיליון דולר. בחשבון פשוט, מתוך 719 מיליון דולר רק כ־4 מיליון לא הגיעו מהקריפטו שבמאזן, כלומר יותר מ־99% מהרווח המדווח נשען על שווי המטבעות.

ההכנסות של קוינבייס עמדו על 1.22 מיליארד דולר, בהתאם לצפי, ללא שינוי לעומת הרבעון השני וירידה של 35% לעומת שנה קודם. ההכנסות מעסקאות מסחר ירדו ב־1% ל־590 מיליון דולר, אבל עקפו את הצפי של כ־527 מיליון דולר. ברקע, התנודתיות בקריפטו ירדה לשפל של כמה שנים ומחזורי המסחר בשוק כולו הצטמקו. ברבעון הראשון הפסידה קוינבייס 394 מיליון דולר, וברבעון השני החטיאה את התחזיות.

שווקי תחזיות וסטייבלקוינים מרפדים את הירידה במסחר

הסעיף שבלט בדוח הוא שווקי התחזיות, שעברו 200 מיליון דולר בהכנסות שנתיות. לפי החברה מדובר באחד המוצרים שצמחו הכי מהר בתולדותיה. מספר הסוחרים היומיים במוצר עלה ביותר מ־60% לעומת הרבעון הקודם, וההכנסות ממנו צמחו ב־82% בכל רבעון מאז ההשקה. המנכ"ל בריאן ארמסטרונג אמר שהמוצר המשיך "לצמוח גם בחודשי ספורט איטיים יותר", וסמנכ"לית הכספים אלסיה האס אמרה ששווקי התחזיות מוסיפים מקור הכנסה ש"פחות מתואם לתנודתיות בקריפטו".

הכנסות המנויים והשירותים עלו ב־3% ל־570 מיליון דולר, כמעט מחצית מההכנסות נטו. 307 מיליון דולר מהן הגיעו מסטייבלקוינים, כשהיקף ה־USDC הממוצע שהוחזק במוצרי קוינבייס הגיע לשיא של 22 מיליארד דולר. מספר המנויים המשלמים ל־Coinbase One עלה ב־24% בתוך שנה, ונתח קוינבייס ממחזור המסחר העולמי בקריפטו טיפס ל־10.7%, עלייה רביעית ברציפות.

בצד ההוצאות קיצצה החברה שוב, אחרי צעדי ההתייעלות של מאי, את התחזית להוצאות המתואמות ל־2026 ב־100 מיליון דולר באמצע הטווח, לטווח של 4.15 עד 4.3 מיליארד דולר. ה־EBITDA המתואם (רווח תפעולי לפני ריבית, מסים ופחת) קפץ ב־60% לעומת הרבעון הקודם ל־333 מיליון דולר. לגבי הרבעון הרביעי, עד 25 באוקטובר הסתכמו הכנסות המסחר בכ־165 מיליון דולר. זה קצב של כ־6.6 מיליון דולר ביום על פני 25 ימים, לעומת כ־6.4 מיליון דולר ביום ברבעון השלישי (590 מיליון דולר חלקי 92 ימים), כך שבינתיים אין סימן להתאוששות חדה במסחר.

מניית קוינבייס או סטרטג'י מול ביטקוין ישיר: השיקולים מתל אביב

מניית קוינבייס נסגרה ביום הדוח ב־160.59 דולר, ירידה של 1.1%, וכמעט לא זזה במסחר המאוחר. היא נמצאת ביותר מ־55% מתחת לשיא 52 השבועות שלה, 361.40 דולר. אם אתם שוקלים לקנות אחת משתי המניות דרך חשבון המסחר שלכם, כדאי שתבינו מה אתם קונים בפועל.

בסטרטג'י אתם מקבלים חשיפה לביטקוין דרך המאזן של החברה, לצד התחייבויות דיבידנד למחזיקי מניות הבכורה, שעומדים לפניכם בתור. בקוינבייס אתם מקבלים עסק שמרוויח ממחזורי מסחר, מסטייבלקוינים ומשווקי תחזיות, ובנוסף חשיפה לקריפטו שבמאזן, שהיא זו שהכריעה את הרבעון הנוכחי. מי שרוצה רק את מחיר הביטקוין יכול לבחור בקרנות המחקות שנסחרות בישראל מסוף 2024, בדמי ניהול של כ־0.2% בשנה, או בקרן סל ביטקוין אמריקאית דרך חשבון מסחר ישראלי. בשני המקרים הבנק או הברוקר מנכים את המס במקור.

על רווח ממכירת מטבע, קרן או מניה תשלמו מס רווח הון של 25%, והפסדים ממומשים מקזזים רווחים באותה שנת מס, כולל בין ניירות ערך לקריפטו. מכירה ישירה של מטבעות מחייבת דיווח לרשות המסים בטופס 1399 תוך 30 יום. הפירוט המלא נמצא במדריך המס על ביטקוין וקריפטו בישראל.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.