חוזי אירועים הכניסו לרובינהוד 173 מיליון דולר ברבעון ועקפו את הכנסות הקריפטו

רובינהוד הרוויחה ברבעון השלישי של 2026 סכום של 173 מיליון דולר מחוזי אירועים, יותר מ־120 מיליון הדולר שהכניס לה המסחר בקריפטו באותו רבעון. הכנסות הקריפטו של החברה ירדו ב־55% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וחוזי האירועים הפכו לסעיף שמחזיק כ־12.1% מסך ההכנסות נטו שלה, שעמדו על 1,424 מיליון דולר.

חוזה אירוע הוא נגזר פשוט. אתם קונים חוזה שמשלם סכום קבוע אם אירוע מסוים מתרחש (תוצאת משחק, החלטת ריבית, בחירות) ואפס אם לא, והמחיר שלו בשוק משקף את ההסתברות שהמשתתפים מייחסים לאירוע. הפלטפורמה גובה עמלה כשהעסקה מתבצעת, ולכן ההכנסה שלה תלויה בהיקף המסחר ולא בשאלה מי צדק.

רובינהוד: ההצטלבות עם הקריפטו קרתה כבר ברבעון השני

לפי חומרי הדוחות של רובינהוד, חוזי האירועים הכניסו 104 מיליון דולר ברבעון הראשון, 156 מיליון ברבעון השני ו־173 מיליון בשלישי. יחד מדובר ב־433 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה, וההכנסה הרבעונית עלתה בכ־66% בין הרבעון הראשון לשלישי.

הקו נחצה עוד לפני הדוח האחרון. ברבעון השני עמדו 156 מיליון דולר מחוזי אירועים מול 100 מיליון דולר מעסקאות במטבעות דיגיטליים. ברבעון השלישי הכנסות הקריפטו עלו ל־120 מיליון, אבל הפער נשאר. חשבון הפוך מראה עד כמה עמוקה הירידה: אם 120 מיליון דולר משקפים ירידה של 55%, ברבעון המקביל אשתקד הכניס הקריפטו לרובינהוד בערך 267 מיליון דולר (120 חלקי 0.45).

בדוחות עצמם רובינהוד מסמנת גם את הסיכון. החברה הזהירה שצעדי אכיפה, התדיינויות משפטיות או שינויי חקיקה עלולים למנוע ממנה להמשיך להציע חוזי אירועים. כלומר, הסעיף שמפצה היום על הירידה בקריפטו חשוף לסיכון רגולטורי שהחברה עצמה מגדירה.

קוינבייס מדווחת במדד אחר, ולכן המספרים לא בני השוואה ישירה

קוינבייס הודיעה ב־29 באוקטובר שעסקי שווקי התחזיות שלה עברו 200 מיליון דולר בהכנסה נטו בקצב שנתי. במצגת הדוחות החברה מגדירה את המדד כהכנסה נטו של הרבעון האחרון שעומד בתנאים, מתורגמת לקצב שנתי. מדובר במדד שונה מהכנסה רבעונית בפועל.

כדי להשוות תפוחים לתפוחים צריך לפרק את המספר. 200 מיליון דולר בשנה מתחלקים לכ־50 מיליון דולר ברבעון. אם מכפילים את 173 מיליון הדולר של רובינהוד בארבעה, מקבלים קצב שנתי של 692 מיליון דולר. לפי החישוב הזה, עסקי התחזיות של קוינבייס עומדים על כ־29% מהיקף אלה של רובינהוד, או מעט יותר, כי קוינבייס דיווחה על "יותר מ" 200 מיליון.

מנגד, קוינבייס מציגה קצב צמיחה מהיר. לפי החברה, ההכנסות מהתחום צמחו בממוצע מורכב של 82% ברבעון לאורך חיי המוצר, ומספר הסוחרים היומיים עלה ביותר מ־60% לעומת הרבעון הקודם. משתמשי התחזיות גם מייצרים מחזור נוסף במסחר ספוט, כלומר קנייה ומכירה רגילות של מטבעות. סמנכ"לית הכספים אלסיה האס אמרה שההכנסה הזו פחות מתואמת עם התנודתיות בקריפטו ומסייעת לחברה להיות עמידה יותר לאורך מחזורי השוק. מי שרוצה את התמונה המלאה של הרבעון יכול לקרוא את הסקירה שלנו על דוחות הרבעון של קוינבייס.

ג'מיני והשאר: המוצר כבר באוויר, ההכנסה עדיין לא

בשאר התעשייה התמונה הרבה פחות אחידה. ג'מיני דיווחה ברבעון השני על 524 אלף דולר הכנסה משווקי תחזיות, כ־1.2% מהכנסות כוללות של 45 מיליון דולר. ההכנסה בחצי הראשון עמדה על 968 אלף דולר, מה שמשאיר 444 אלף דולר לרבעון הראשון וצמיחה רבעונית של כ־18%. הגיוון של ג'מיני הגיע בעיקר מכיוון אחר. הכנסות השירותים זינקו ב־149% בהשוואה שנתית, בזמן שהכנסות הבורסה ירדו ב־38%.

Crypto.com השיקה את פלטפורמת OG ב־3 בפברואר, והמנכ"ל קריס מרשלק דיבר על צמיחה שבועית פי 40 לאורך שישה חודשים, בלי לפרט איזה מדד גדל ובלי לדווח על הכנסה. בייביט פתחה את Bybit Prediction בתוך Bybit Alpha ב־10 ביוני, עם דגש ראשוני על כדורגל. פימקס הודיעה ב־23 באפריל על השקה מיום קודם, על גבי התשתית של פולימרקט. ב־OKX, קמפיין שפורסם באוגוסט התבסס על נקודות חינמיות, בלי כסף אמיתי.

מה לבדוק אם אתם מחזיקים מניות של רובינהוד או קוינבייס מישראל

מניות אמריקאיות אפשר לקנות מישראל דרך חשבון מסחר רגיל בבנק או אצל ברוקר. אם קניתם מניה של בורסת קריפטו כדרך עקיפה להיחשף לשוק, הדוחות האחרונים משנים את תמהיל ההכנסות שעומד מאחוריה.

• כשאתם קוראים דוח, בדקו אם המספר הוא הכנסה רבעונית או קצב שנתי. 200 מיליון של קוינבייס ו־173 מיליון של רובינהוד נשמעים קרובים, אבל בתרגום לקצב שנתי הנתון של רובינהוד גדול פי שלושה וחצי בערך.
• ברובינהוד חוזי אירועים כבר מכניסים יותר מהמסחר בקריפטו, ובקוינבייס סמנכ"לית הכספים מציגה את ההכנסה מתחזיות כפחות תלויה בתנודתיות הקריפטו. מי שקנה מניה כזו בשביל חשיפה לקריפטו מחזיק היום עסק עם מקורות הכנסה מגוונים יותר.
• רובינהוד עצמה כותבת שצעדי אכיפה, תביעות או שינויי חקיקה עלולים למנוע ממנה להמשיך להציע חוזי אירועים. שווה לעקוב אחרי ההתפתחויות הרגולטוריות בארה"ב בתחום.
• אם במקביל אתם מחזיקים מטבעות עצמם ומוכרים אותם ישירות, הרווח חייב במס רווח הון של 25% ודיווח בטופס 1399 תוך 30 יום. הפירוט המלא נמצא במדריך המס על קריפטו בישראל.

המבחן הבא של הבורסות יהיה ביכולת להפוך את ההכנסה מתחזיות לזרם קבוע, בהיקף שיקטין בפועל את התלות שלהן במסחר בקריפטו. ברובינהוד הסעיף כבר גדול מהקריפטו בדוחות, ואילו בקוינבייס הנתון שפורסם הוא קצב שנתי ובג'מיני ההכנסה עדיין קטנה מאוד ביחס לסך ההכנסות.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.