225 מיליון XRP משועבדים ב־Maple: מועדי הפירעון בדצמבר ובינואר עלולים להפוך בטוחה למכירות
Maple מדווחת על כ־225 מיליון XRP בשווי מוצג של כ־280 מיליון דולר כבטוחה לשלוש הלוואות סטייבלקוין. הפירעונות בדצמבר ובינואר יקבעו אם המטבעות יישארו נעולים.
כ־225 מיליון יחידות XRP משועבדות כרגע כבטוחה לשלוש הלוואות סטייבלקוין בפלטפורמת האשראי Maple, בשווי מוצג של כ־280.2 מיליון דולר. לפי ניתוח של CryptoSlate, שלוש ההלוואות מגיעות למועד פירעון בדצמבר ובינואר, ומועד פירעון אינו מבטיח שחרור אוטומטי של הבטוחה. עבור מטבע שלפי CryptoSlate בדרך לשנה הגרועה שלו מאז 2022, החודשים האלה עשויים להראות אם ה־XRP הנעול יישאר בהלוואות, יחזור ללווים או יימכר בשוק.
שני מוצרים, שלוש הלוואות ו־151.8 מיליון דולר קרן
Maple מחזיקה את ה־XRP בשני מוצרים: syrupUSDC ו־syrupUSDT. אלה מוצרי הלוואה שבהם משקיעים מפקידים סטייבלקוין (מטבע דיגיטלי שצמוד לדולר), והכסף מולווה ללווים שמעמידים בטוחה בקריפטו. כך נראים הגילויים שפורסמו:
| מוצר | כמות XRP | שווי מוצג |
|---|---|---|
| syrupUSDC | 142,766,086.05 | 177.7 מיליון דולר |
| syrupUSDT | 82,314,668.8 | 102.5 מיליון דולר |
| סה"כ | כ־225 מיליון | 280.2 מיליון דולר |
מול הבטוחה הזו עומדות שלוש פוזיציות עם קרן נומינלית מצטברת של כ־151.8 מיליון דולר, בחישוב של דולר אחד לכל USDC או USDT. שתיים מההלוואות נקובות ב־USDC ואחת ב־USDT. מבחינת הלווה, מי שמחזיק XRP ולא רוצה למכור יכול לקבל נזילות דולרית ולשמור על החשיפה למטבע.
שלוש פוזיציות אינן בהכרח שלושה לווים שונים. מערכת Borrower Hub של Maple מאפשרת לכמה ישויות משפטיות של אותו ארגון לפעול בנפרד, כך שמספר ההלוואות לא מלמד עד כמה החשיפה מפוזרת.
רוב ה־DeFi של XRPL הוא בטוחה להלוואות מאת'ריום
לפי DefiLlama, ההקצאה של Maple ל־XRP Ledger עומדת על 281.1 מיליון דולר, מתוך שווי DeFi כולל של כ־318 מיליון דולר ברשת באותו חלון זמן. הנתון הזה מטעה אם לא מבינים איך הוא נבנה. המתאם של Maple ב־DefiLlama מציין שההלוואות יוצאות מבריכות על את'ריום, והבטוחה נשמרת במשמורת על הרשת המקורית שלה, ולכן השווי נזקף ל־XRPL. מדובר ב־XRP מקורי שמגבה אשראי שנוצר ברשת אחרת.
יש גם מגבלה טכנית. המתאם מבטל במכוון שחזור היסטורי של נתונים, כי מידע הבטוחה שלו עדכני בלבד. בקשה לנתון של בלוק ישן הייתה מחזירה את האחזקות של היום וכותבת מחדש את העבר. מכאן שהגרף ב־DefiLlama לא יכול להראות מתי ה־XRP נרכש או כמה נכנס בתקופה מקבילה בעבר. גם בסיס הסטייבלקוינים של XRPL, כ־1.34 מיליארד דולר, לא מלמד כמה XRP המשתמשים צריכים בפועל.
מה קורה בקריאת מרג'ין
יחסי הבטוחה המוצגים הם 178.3% ו־188.2% בשתי פוזיציות ה־USDC, ו־185.7% בפוזיציית ה־USDT. לפי נוהל ברירת המחדל של Maple, מסמך ללא תאריך שמופיע כיום באתר החברה, ספי ה־LTV (היחס בין ההלוואה לשווי הבטוחה) ההתחלתי, לקריאת מרג'ין ולחיסול נקבעים לכל הלוואה בנפרד ביום פתיחתה. הדיווח של CryptoSlate לא מציין את הספים של שלוש הפוזיציות, ולכן לא ברור כמה ירידה במחיר XRP תפעיל קריאת מרג'ין בכל אחת מהן.
כשנפתחת קריאת מרג'ין, מתחיל טיימר של 12 עד 24 שעות שבמהלכו הלווה מקבל הוראות להוסיף בטוחה או להחזיר חוב. הוספת XRP מגדילה את כמות המטבעות הנעולים, בין אם מאחזקות קיימות ובין אם מרכישה נפרדת. פירעון של חלק מהחוב לא מחייב XRP נוסף. אם הקריאה לא נענית, או שנחצה סף החיסול, או שמתרחש אירוע הפרה שהוגדר בחוזה, Maple רשאית לחסל את הפוזיציה ולמכור את הבטוחה. התמורה מקטינה קודם את הקרן, הריבית והעמלות, ורק אם נשאר פער הוא נרשם כגירעון.
דצמבר וינואר: לאן הבטוחה יכולה ללכת
במועדי הפירעון יש כמה תרחישים. חידוש הלוואה שממשיך לדרוש XRP ישאיר את המטבעות נעולים. לפי CryptoSlate, הראיה החזקה לשימוש מתמשך ב־XRP כבטוחה תהיה אם המטבעות יישארו משועבדים דרך חידושים, או יועמדו מול הלוואות חלופיות אחרי שההתחייבויות הקיימות ייפרעו. פירעון שאחריו מגיע שחרור מאושר של הבטוחה יקטין את טביעת הרגל של XRP ב־Maple ויחזיר מטבעות ללווים, שיכולים להחזיק בהם או למכור. כשל בקריאת מרג'ין ממיר את ה־XRP המשועבד ישירות למכירות.
הגילויים הציבוריים לא מפרטים את מועדי אישורי השחרור או את התנאים שלהם. לכן מי שעוקב צריך להסתכל על כמות המטבעות ולא על השווי הדולרי. ירידה ביתרה הדולרית לבדה יכולה לנבוע מירידת מחיר, בלי שאף יחידה יצאה מהמשמורת.
מחזיקי XRP בישראל: מה לבדוק עד מועדי הפירעון
אם אתם מחזיקים XRP ישירות, עקבו אחרי גילויי syrupUSDC ו־syrupUSDT וחפשו שינוי בכמות היחידות סביב דצמבר וינואר. ירידה בכמות בלי חידוש הלוואות מעידה שמטבעות שוחררו ללווים, ואלה יכולים להחליט אם להחזיק בהם או למכור. מספר הלווים בפועל לא ידוע, ולכן אל תניחו שהסיכון מפוזר.
מי ששוקל בעצמו לקחת הלוואה מול קריפטו צריך להבין שחיסול הוא מכירה בפועל, במחיר שלא בחרתם ובחלון של שעות ספורות. בישראל רווח ממכירת קריפטו של יחיד ממוסה כרווח הון בשיעור 25%, ומכירה ישירה מחייבת דיווח לרשות המסים בטופס 1399 תוך 30 יום. כדאי לבדוק מראש עם יועץ מס איך תטופל מכירה כפויה של בטוחה. אם המכירה הכפויה מסתיימת בהפסד, הפסד הון שמומש מקזז רווחי הון באותה שנת מס, כולל רווחים מניירות ערך, והפסד שלא נוצל עובר לשנים הבאות. הפרטים המלאים נמצאים במדריך המס על קריפטו בישראל.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
