בנק אוף אינגלנד מעלה ריבית ל־4% בצל הנפט, ומה זה אומר על הנזילות שהביטקוין תלוי בה
בנק אוף אינגלנד העלה את הריבית ל־4%, צופה אינפלציה של כ־5% באמצע 2027, ובנק אוף אמריקה קושר את הריביות לנפט. מה המשמעות לביטקוין ולמשקיע הישראלי.
בנק אוף אינגלנד העלה ביום חמישי, 5 בנובמבר, את הריבית המרכזית שלו ב־25 נקודות בסיס ל־4%. זו ההעלאה הראשונה שלו מאז אוגוסט 2023, והיא מגיעה יחד עם תחזית שהאינפלציה בבריטניה תטפס לכ־5% באמצע 2027. עם ההחלטה הזו הפך הבנק הבריטי לבנק המרכזי הגדול האחרון שנכנס למחזור הידוק (סדרה של העלאות ריבית) מאז שארה"ב וישראל יצאו למלחמה עם איראן לפני שמונה חודשים. עבור מחזיקי ביטקוין, ההודעה מלונדון מחזירה לשולחן את השאלה כמה זמן הכסף בעולם יישאר יקר.
הצבעה של 8 מול 1 והקול שביקש חצי אחוז
ההחלטה עברה ברוב של 8 חברים מול 1 בוועדה המוניטרית. החברה הניצית ביותר בוועדה, קתרין מאן, הצביעה בעד העלאה של 50 נקודות בסיס ל־4.25%. לדבריה, המחקר מצביע על "סיכוני אינפלציה לא ליניאריים", והכלכלה הבריטית כבר חצתה את הסף הסטטיסטי המוערך למשטר של אינפלציה גבוהה ושוק עבודה הדוק. מאן תיארה את ההצבעות האחרונות שלה בעד העלאות של 25 נקודות בסיס כ"מקדמה" נגד אפקטים מסדר שני, כלומר המצב שבו עליית מחירי האנרגיה מחלחלת לשכר ולמחירי שירותים.
השווקים ציפו למהלך. לפי נתוני LSEG, ההסתברות להעלאה תומחרה ביותר מ־99% לפני ההודעה, והסוחרים תמחרו גם סיכוי של אחד לארבעה להעלאה נוספת בדצמבר. נגיד הבנק, אנדרו ביילי, לא סגר את הדלת. הוא כתב שבלי "התקדמות ממשית ליישוב הסכסוך במזרח התיכון" הסיכונים למחירי האנרגיה ולאינפלציה נוטים כלפי מעלה, ושהוא רואה את הטיעון להעלאה נוספת ולאחריה גישה מותנית בנתונים.
אנרגיה מיובאת ואינפלציה שמטפסת לעבר 5%
בריטניה היא יבואנית נטו של אנרגיה, ולכן חשופה במיוחד לזעזועים מבחוץ. האינפלציה השנתית קפצה ל־3.5% בספטמבר, בעיקר בגלל מחירי הדלק לרכב. בהודעת הוועדה נכתב שהסכסוך נמצא בחודשו התשיעי ושמחירי האנרגיה העולמיים ממשיכים לעלות מרמה גבוהה ממילא. סקוט גרדנר מ־JPMorgan Personal Investing כינה את ההעלאה "סמלית מאוד" ותיאר תפנית של 180 מעלות לעומת תחילת השנה, אז רבים העריכו שהריבית תרד. הוא הוסיף שמחירי הגז הטבעי עלו בחדות בחודשים האחרונים, ושיש סימנים ראשוניים לאפקטים מסדר שני.
| נתון | ערך |
|---|---|
| ריבית בנק אוף אינגלנד | 4% (מ־3.75%) |
| תוצאת ההצבעה | 8 מול 1 |
| אינפלציה, ספטמבר | 3.5% |
| תחזית אינפלציה, אמצע 2027 | כ־5% |
| תשואת אג"ח ממשלתית לעשר שנים | 5.1546% |
| תשואת אג"ח ממשלתית לשנתיים | 4.782% |
| הסתברות להעלאה בדצמבר | כ־25% |
חשבון פשוט של תשואה ריאלית (התשואה אחרי אינפלציה) ממחיש את הלחץ על הבנק. אג"ח בריטית לשנתיים משלמת 4.782%. מול אינפלציה של 3.5% היום נשארת תשואה ריאלית של כ־1.28%. אם התחזית של כ־5% תתממש, אותה תשואה תהפוך לריאלית שלילית של כ־0.22%. בתרחיש כזה קשה לראות את הבנק מוריד ריבית בזמן הקרוב.
בנק אוף אמריקה: הנפט מכתיב את הריבית
באותו יום דיווח MarketWatch על ניתוח של אסטרטגים בבנק אוף אמריקה, שמצא מתאם דרמטי בין מחירי הנפט לריביות בארה"ב, בבריטניה ובגרמניה. לפי הדיווח, הריביות עלולות לעלות "משמעותית" אם מחירי הנפט ימשיכו לטפס, וזה נכון גם אם המלחמה עם איראן תסתיים בקרוב. לפי הניתוח הזה, הפסקת אש לבדה לא מבטיחה הקלה מוניטרית, ומחיר החבית בפועל הוא שיכריע.
עבור שוק הקריפטו המנגנון פשוט יחסית. ירידה במחירי הנפט מזינה ציפייה לאינפלציה מתונה ולריביות נמוכות יותר, ועלייה בנפט פועלת בכיוון ההפוך. אם בנק אוף אמריקה צודק, מי שמחזיק ביטקוין צריך לעקוב אחרי מחיר החבית לא פחות מאשר אחרי החדשות מהחזית.
איך ריבית בלונדון מגיעה לארנק הקריפטו
ביטקוין לא משלם ריבית או דיבידנד. כשאג"ח ממשלתית בריטית לעשר שנים מניבה יותר מ־5.15%, עלות ההזדמנות של החזקת נכס בלי תשואה עולה, וחלק מהכסף המוסדי שחיפש סיכון עשוי להעדיף תשואה בטוחה. תשואות האג"ח הבריטיות עלו עוד לפני ההודעה והמשיכו לטפס אחריה. כשהריבית עולה בכמה כלכלות גדולות במקביל, הנזילות העולמית (הכסף הפנוי שזורם לנכסים תנודתיים) נוטה להצטמצם, והביטקוין נחשב רגיש לשינויים כאלה.
הליש"ט, שנגעה ביום רביעי ברמה הגבוהה שלה מאז הברקזיט, נותרה יציבה מול הדולר והיורו אחרי ההודעה. השוק כבר תמחר את ההעלאה, ולכן התגובה המיידית הייתה מתונה. העלאה נוספת בדצמבר או עלייה מחודשת בנפט הן התרחישים שעלולים לשנות את התמחור של נכסי הסיכון, כולל קריפטו.
המשקיע הישראלי מול סבב ההידוק הבריטי
לישראלים יש סיבה כפולה לעקוב. המלחמה שמאחורי זעזוע האנרגיה מערבת את ישראל ישירות, והמשקיעים כאן חשופים לאותם גלי נזילות גלובליים. כמה צעדים מעשיים שכדאי לשקול:
- עקבו אחרי מחיר הנפט ותשואות האג"ח לשנתיים בבריטניה ובארה"ב כאינדיקטור מוקדם. לפי בנק אוף אמריקה, עלייה בנפט עלולה להיתרגם לריביות גבוהות יותר.
- אם אתם מעדיפים חשיפה בלי ניהול ארנקים, קרנות מחקות ביטקוין נסחרות בישראל מאז 31 בדצמבר 2024 בדמי ניהול של כ־0.2% בשנה, והמס מנוכה במקור. אפשרות נוספת היא קרן סל ביטקוין אמריקאית דרך חשבון מסחר ישראלי, שבה הבנק או הברוקר מנכים את המס.
- בתקופה של ריביות עולות, שקלו היטב לפני שימוש במינוף. תמחור מחדש של הריבית עלול להביא לירידות חדות בנכסי סיכון.
- רווח ממימוש קריפטו חייב במס רווחי הון של 25%, ומכירה ישירה (לא דרך קרן) מחייבת דיווח לרשות המסים בטופס 1399 תוך 30 יום. הפסדים ממומשים מקזזים רווחים באותה שנת מס, כולל רווחים מניירות ערך. הפרטים המלאים במדריך המס על ביטקוין וקריפטו בישראל.
ההחלטה הבאה של בנק אוף אינגלנד בדצמבר, יחד עם מחיר החבית, יקבעו אם ההידוק הבריטי יישאר צעד בודד או יהפוך לסדרה.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
