קרן סולאנה משיקה תקן סליקה למוסדות עם ג'יי.פי מורגן, וכל עסקה דורשת מימון מלא מראש

קרן סולאנה השיקה השבוע את Solana DvP, תוכנית קוד פתוח שנועדה לאפשר לבנקים ולגופים מוסדיים לסלוק עסקאות על הרשת בשיטת "מסירה כנגד תשלום". לפי Decrypt, ג'יי.פי מורגן נתנה משוב על נוהלי הסליקה המוסדיים שעיצבו את התוכנה. ניתוח של CryptoSlate בקוד ובתיעוד שפורסם מראה את המחיר של המודל: כל צד חייב להפקיד מראש את מלוא הסכום, והתוכנה לא מקזזת התחייבויות בין עסקאות.

באותו שבוע דיווחה DeFi Development Corp, חברת האוצר הציבורית שצוברת SOL, שקצב הרכישות שלה ירד לחצי. מטבע ה-SOL נסחר ביום רביעי סביב 116 דולר, לפי CoinGecko, ירידה של כ-4% ביממה. לפני חודש עמד המחיר על כ-104 דולר. את השער העדכני אפשר לראות בעמוד מחיר סולאנה.

מסירה כנגד תשלום, ולמה בנקים צריכים אותה

DvP, ראשי תיבות של Delivery versus Payment, הוא העיקרון שלפיו הנכס והתשלום עליו מחליפים ידיים באותו רגע. הקונה לא משלם בלי לקבל את נייר הערך, והמוכר לא מוסר אותו בלי לקבל את הכסף. בשווקים המסורתיים, כך לפי Decrypt, התהליך עובר בשרשרת של מסלקות, מאגרי ניירות ערך וגופי משמורת שנמשכת כמה ימים ויכולה לרתק הון ליום או יומיים.

Solana DvP מכווצת את השרשרת הזו לעסקה אטומית אחת על הבלוקצ'יין. שני הצדדים של העסקה מתבצעים יחד, ואם אחד מהם נכשל, אף אחד לא מתבצע. עד היום עסקאות מוסדיות על רשתות ציבוריות נשענו לרוב על חוזים חכמים שנכתבו במיוחד לכל לקוח. הקרן מציעה במקומם ממשק תכנות אחיד, ברישיון MIT המתירני, שכל גוף יכול לאמץ.

התוכנה תומכת בתקני הטוקנים של סולאנה, SPL Token ו-Token-2022, כולל הרחבות שמנפיקים מפוקחים נשענים עליהן: נציג קבוע (Permanent Delegate) שיכול להעביר טוקנים בשם המנפיק, טוקנים שאפשר להשהות, ו-Transfer Hooks שמריצים בדיקות בכל העברה. לפי הקרן, התוכנה עברה ביקורות אבטחה חיצוניות, ובהמשך יתווספו לה כלי פרטיות שיאפשרו לשמור את פרטי הסליקה חסויים.

מה אמרו בקרן סולאנה ובג'יי.פי מורגן

קתרין גו, ראש תחום המוצר לנכסים דיגיטליים בקרן, אמרה ש"סליקה אטומית מסירה את סיכון הצד שכנגד שמובנה בפיננסים המסורתיים", והוסיפה שהתוכנה נותנת למוסדות תקן פתוח אחד עם סופיות "בשניות במקום בימים". רודל דסוזה, ראש תחום הנכסים הדיגיטליים בחטיבת השווקים של ג'יי.פי מורגן, אמר שתקן משותף ופתוח לסליקה אטומית הוא בדיוק סוג התשתית הבסיסית שמשתתפים מוסדיים בשוק צריכים.

ההשקה נשענת על הנוכחות של סולאנה בתחום הנכסים המטוקנים. לפי Decrypt, בלאקרוק השיקה באוגוסט קרן כספית מטוקנת לרזרבות של סטייבלקוינים, שרושמת בעלות על סולאנה לצד את'ריום ובנויה כך שתיחשב נכס רזרבה לפי חוק GENIUS. קראקן מציעה ללקוחות מחוץ לארה"ב מניות אמריקאיות מטוקנות על סולאנה דרך המוצר xStocks. על הצמיחה בפעילות ברשת כתבנו גם בכתבה על שיא העסקאות בסולאנה.

הפרטים הטכניים: מימון מלא ובלי קיזוז

CryptoSlate עברה על התיעוד ועל קוד המקור שפורסמו, ומצאה כמה מגבלות שלא מופיעות בהודעה לעיתונות. כל רשומת עסקה מכסה החלפה אחת בין שני צדדים. שני הצדדים חייבים להיות חשבונות טוקנים על סולאנה, ואין מילוי חלקי. תשלום שמתבצע בחשבון בנק, על מסילה אחרת, נמצא מחוץ לעסקה האטומית.

כל צד מפקיד את הטוקנים שלו בחשבון נאמנות (Escrow) נפרד, בהעברה רגילה, כך שמערכת משמורת או מחלקת אוצר יכולות לבצע אותה בלי פקודה מיוחדת. ברגע הסליקה התוכנה בודקת שבכל חשבון נאמנות יש לפחות הסכום שסוכם. אם צד אחד חסר, הסליקה נכשלת. עודף מוחזר למפקיד ולא עובר לצד השני. את פקודת הסליקה חייבת לחתום כתובת שלישית, "רשות הסליקה" שמוגדרת בעסקה, ובלעדיה העסקה לא מתבצעת.

מה שחסר הוא קיזוז (Netting), התהליך שבו מוסדות מקזזים התחייבויות הדדיות ומעבירים רק את ההפרש. התוכנה לא מבצעת אותו בין עסקאות, וגם לא מספקת אשראי. קונה צריך להשיג את טוקן המזומן, מוכר צריך להשיג את טוקן הנכס, ומלווה יכול לממן כל אחד מהם רק בהסדר נפרד שמחוץ לתוכנה.

ההבחנה הזו מוכרת היטב. CryptoSlate מפנה לדוח הטוקניזציה של הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים (BIS) והוועדה לתשתיות תשלום ושוק (CPMI) מאוקטובר 2024, שקובע שסליקה ברוטו מיידית יכולה לדרוש יותר נזילות מהסדרי קיזוז. אותו דוח מציין גם את הצד השני: גישה מהירה יותר לכסף ולנכס מקטינה את עלות ההון שמרותק בזמן הסליקה. גוף שמקבל את התמורה תוך שניות יכול להשתמש בה בעסקה הבאה מוקדם יותר. ההודעה של הקרן לא כוללת מדידה של חיסכון בהון או השוואת עלויות כוללת.

לפי CryptoSlate, ביקורת האבטחה של Cantina מ-21 עד 28 במאי 2026 מצאה ארבעה ממצאים בחומרה בינונית שסומנו כמתוקנים, ועוד שלושה בסיכון נמוך ושישה ממצאים אינפורמטיביים. התוכנה פרוסה ברשת הראשית וברשת הפיתוח כתוכנה שניתנת לשדרוג, בשליטת מפתח שדרוג. האטומיות גם לא מגינה מפני המנפיק עצמו. מנפיק שמקפיא חשבון נאמנות או חוסם העברות יכול להכשיל עסקה שמומנה במלואה. CryptoSlate מדגישה שאין עדיין הוכחה לשימוש מסחרי חי.

DeFi Development מאטה את הקניות

בצד המשקיעים, DeFi Development Corp (סימול DFDV בנאסד"ק) הוסיפה כ-26,200 SOL בין 28 בספטמבר ל-2 באוקטובר, בשווי של כ-3 מיליון דולר, לפי דיווח 8-K מ-5 באוקטובר שסקרה Decrypt. החברה מחזיקה כעת 2,564,212 SOL ו"שווי ערך SOL", מונח שהדיווח לא מגדיר, ומעריכה את האחזקה ב-302 מיליון דולר. זו עלייה של 1% לעומת 2,538,010 יחידות ב-25 בספטמבר.

החברה, שנקראה עד 2025 Janover ועסקה בפלטפורמה לנדל"ן מסחרי, מיישמת על סולאנה את המודל ש-Strategy של מייקל סיילור הפך לפופולרי בביטקוין, ומפעילה גם ולידטורים ברשת. המנכ"ל ג'וזף אונורטי אמר שהאוצר גדל ב-11% מאז 12 באוגוסט. לפי הערכות מוקדמות לרבעון השלישי, השווי הנכסי הנקי למניה עלה ביותר מ-100% באותה תקופה.

את הקניות מממנת בין השאר מניית הבכורה CHAD, עם סכום נקוב של 10 דולר ודיבידנד שנתי של 13%, כלומר 1.30 דולר למניה. הדיבידנד הראשון שולם ב-1 באוקטובר. לחברה יש תוכנית הנפקה בשוק (ATM) בהיקף 300 מיליון דולר, ולפי Decrypt היא מכרה 1,375,000 מניות CHAD במחיר של 8 דולר, כ-11 מיליון דולר, מתחת לערך הנקוב.

זה הרקע לצעד שדיווחה The Block ביום שלישי. דירקטוריון DFDV אישר תוכנית לרכישה חוזרת של עד כל מניות CHAD שבמחזור, כולל מניות שיונפקו בעתיד. החברה לא מתכוונת לקנות כרגע. "המטרה הראשונה שלנו פשוטה, להביא את CHAD לערך הנקוב", אמר אונורטי, והוסיף שהאישור נועד לתת לחברה כלי נוסף אם המניה תיסחר שוב מתחת ל-10 דולר אחרי שתתייצב שם. מניית DFDV עלתה ב-3.3% במסחר של יום שלישי.

חשיפה לסולאנה מישראל: מטבע, מניה או קרן

ישראלי שרוצה חשיפה לסולאנה יכול לקנות SOL ישירות בבורסת קריפטו או בפלטפורמה ישראלית בעלת רישיון, או לקנות מניה כמו DFDV בחשבון מסחר בבנק. אלה שני מוצרים שונים. Decrypt מתארת את DFDV כמניה שנועדה לתת חשיפה מוגברת ל-SOL, כך שתנודות במחיר המטבע אמורות להשפיע עליה חזק יותר בשני הכיוונים. חברות אוצר צומחות כשהמניה נסחרת בפרמיה על שווי המטבעות שמאחוריה, וכשהפרמיה נעלמת המודל נתקע.

מבחינת מס, רווח ממכירת SOL שהוחזק ישירות חייב במס רווח הון של 25% ליחידים ודיווח בטופס 1399 בתוך 30 יום. במניה שנקנתה דרך חשבון מסחר ישראלי הבנק מנכה את המס במכירה. הכללים המלאים מופיעים במדריך המס על קריפטו בישראל.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות או ייעוץ מס. מטבעות דיגיטליים ומניות של חברות אוצר הם נכסים תנודתיים, ולפני השקעה כדאי להתייעץ עם יועץ השקעות ורואה חשבון בעלי רישיון.