MARA הרוויחה 634 מיליון דולר ומכרה 13,597 ביטקוין כדי לפרוע הלוואות
MARA דיווחה על רווח נקי של 634.4 מיליון דולר ברבעון השלישי, אבל מכרה 13,597 ביטקוין כדי לפרוע הלוואות של 750 מיליון דולר, בזמן שהיא מסיטה פעילות לבינה מלאכותית.
MARA Holdings, מחברות כריית הביטקוין הבולטות, דיווחה על רווח נקי של 634.4 מיליון דולר ברבעון השלישי, לעומת 123.1 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. לפי The Block, החברה מכרה 13,597 ביטקוין כדי לפרוע הלוואות בהיקף של 750 מיליון דולר, במקביל למעבר לתשתיות בינה מלאכותית. הדיווח מגיע בשבוע לא פשוט לשוק. לפי כותרות ב-Cointelegraph, הביטקוין מכוון לרמת 73 אלף דולר על רקע התנודתיות סביב Nvidia, וקרנות הסל על ביטקוין איבדו 1.3 מיליארד דולר בשבוע אחד, היציאה השבועית הגדולה מאז סוף יוני.
מאיפה הגיעו 634 מיליון הדולר
הכותרת מרשימה, אבל ההכנסות של החברה ברבעון כולו הסתכמו ב-164.2 מיליון דולר בלבד, כך שעיקר הרווח לא הגיע מהפעילות השוטפת. לפי הדיווח הרגולטורי שסקר Cointelegraph, הרווח הנקי של MARA כולל רווחי שווי הוגן משמעותיים על נכסים דיגיטליים ועל חייבים בנכסים דיגיטליים. שווי הוגן פירושו שהחברה משערכת את המטבעות שבמאזן לפי מחיר השוק בסוף התקופה, והפער החיובי נרשם כרווח גם אם אף מטבע לא נמכר.
ההכנסות ירדו 35% לעומת השנה הקודמת. הרווח המדולל למניה קפץ ל-1.28 דולר, לעומת 27 סנט שנה קודם. המניה נסגרה בעלייה של 4.6%, ובמסחר המאוחר נסחרה כמעט ללא שינוי, סביב 6.64 דולר.
13,597 ביטקוין יוצאים מהמאזן
זה החלק שנוגע ישירות למי שמחזיק ביטקוין. ברבעון כולו כרתה MARA 2,247 מטבעות. הכמות שמכרה לפירעון החוב גדולה פי שישה בקירוב (13,597 חלקי 2,247 שווה 6.05), כלומר כשנה וחצי של תפוקה בקצב הנוכחי. המחיר שבו בוצעו המכירות והמועד המדויק שלהן לא פורטו בדיווחים שעמדו לרשותנו.
כורים נחשבים מזמן למוכרים קבועים בשוק, כי הם צריכים לממן חשמל וציוד ולכן מוכרים חלק מהמטבעות שהם מפיקים. מכירה מתוך מלאי שנצבר לאורך זמן, כדי לפרוע חוב בזמן מעבר לבינה מלאכותית, מתנהגת אחרת. היא אינה קשורה לתפוקה השוטפת ויכולה להיות גדולה בהרבה ממנה. כשהיצע כזה פוגש שבוע של פדיונות בקרנות הסל של הביטקוין, יש פחות קונים גדולים שסופגים אותו.
יותר מטבעות, פחות כסף מכרייה
MARA ו-HIVE Digital Technologies פרסמו דוחות עם דפוס דומה. שתיהן כרו יותר מאשר ברבעון המקביל, ובשתיהן ההכנסות מכרייה ירדו, כי מחיר ביטקוין חלש יותר קיזז את העלייה בתפוקה.
| נתון רבעוני | MARA | HIVE |
|---|---|---|
| ביטקוין שנכרו | 2,247 (עלייה של 5%) | 1,070 (עלייה של 49%) |
| הכנסות מכרייה | 159 מיליון דולר (ירידה של 34%) | 76 מיליון דולר (ירידה של 7.4%) |
| עלויות אנרגיה | 48.1 מיליון דולר (עלייה של 12%) | 45.6 מיליון דולר (עלייה של 20%) |
| מחיקת ציוד כרייה | 12 מיליון דולר | 31.2 מיליון דולר |
חישוב פשוט מראה את גודל השחיקה. ברבעון הנוכחי קיבלה MARA בממוצע כ-70,760 דולר על כל ביטקוין שכרתה (159 מיליון חלקי 2,247). אם מחזירים את הנתונים שנה אחורה לפי שיעורי השינוי שדווחו, מקבלים הכנסות של כ-241 מיליון דולר על כ-2,140 מטבעות, בערך 112,600 דולר למטבע. לפי החישוב הזה, ההכנסה לכל מטבע שנכרה ירדה בכ-37%, בזמן שחשבון החשמל טיפס.
HIVE נימקה את מחיקת הציוד ב״כלכלת כרייה מדוכאת״. מנגד, הכנסותיה מאירוח מחשוב עתיר ביצועים (HPC, שרתים שמשכירים ללקוחות בינה מלאכותית) זינקו ב-71% ל-8.8 מיליון דולר, 10.4% מסך ההכנסות. החברה צופה להשקיע עד 493 מיליון דולר במשך 36 חודשים בקרקעות, במרכזי נתונים ובמעבדים גרפיים, ולפי הדיווח כבר הוציאה 145.3 מיליון דולר. היא גם מתכננת להשקיע כ-35 מיליון דולר בהסבת המתקן שלה בטורונטו למרכז נתונים ברמת Tier-III, ובמקביל מתכננת הרחבה של תחנת משנה בהיקף 100 מגה-וואט באתר Yguazú בפרגוואי במהלך 2026.
מעבר לבינה מלאכותית במימון חיצוני
MARA מפתחת תשתיות AI דרך חברת הבת Exaion ובשותפות עם Starwood Digital Ventures. לדבריה, האתרים שלה יוכלו לעבור בין סוגי עומסי עבודה לפי הכדאיות, הביקוש ומצב רשת החשמל, כשהכרייה נשארת הבסיס. Core Scientific הודיעה שתצא מכרייה לגמרי עד סוף השנה, ו-American Bitcoin דיווחה על מרווחי כרייה חלשים יותר למרות רווח רבעוני שנשען על אחזקות הקופה שלה.
CryptoSlate בדק את Core Scientific ו-TeraWulf ומצא שהרווח הנקי המשותף שלהן, כ-1.89 מיליארד דולר, הגיע לצד 1.76 מיליארד דולר של רווחי שערוך לא תזרימיים לפני מס, בעיקר על כתבי אופציה (warrants, זכויות לרכוש מניות). ברמה התפעולית התמונה התפצלה. ל-Core רווח תפעולי של 72 מיליון דולר, ול-TeraWulf הפסד תפעולי של 88 מיליון דולר. לפי הניתוח, בניית מרכזי הנתונים נשענה על מימון חיצוני ועל משאבי המאזן, ורווחי השערוך לבדם לא מוכיחים שההסבה מממנת את עצמה. אצל MARA, מלאי הביטקוין שימש לפירעון החוב בזמן המעבר.
מחזיקים מניית כורה או קרן מחקה ביטקוין
משקיעים ישראלים שקונים מניות של כורים דרך חשבון מסחר רגיל מקבלים חשיפה משולבת. מחיר הביטקוין, עלות החשמל והצלחת ההימור על AI משפיעים כולם על אותה מניה, ורווח נקי גבוה יכול להסתיר ירידה בהכנסות התפעוליות. כשאתם קוראים דוח של כורה, השוו את הרווח התפעולי ואת תזרים המזומנים לשורת הרווח הנקי, ובדקו כמה ביטקוין החברה מכרה ולמה.
מי שרוצה חשיפה למחיר בלבד יכול לבחור בקרנות המחקות ביטקוין שנסחרות בישראל מאז 31 בדצמבר 2024, בדמי ניהול של כ-0.2% בשנה ועם ניכוי מס במקור על ידי הבנק, או בקרנות סל אמריקאיות על ביטקוין דרך חשבון מסחר ישראלי, שגם בהן הבנק או הברוקר מנכים את המס. רווחי הון על קריפטו של יחידים בישראל חייבים במס של 25%, והפסד ממומש, למשל ממניית כורה שירדה, מתקזז מול רווחי הון באותה שנת מס, כולל רווחים מניירות ערך. הפירוט נמצא במדריך המס על ביטקוין וקריפטו בישראל.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
