קרנות הסל קלטו 1.7 מיליארד דולר ביומיים, וביטקוין נגע ב-87 אלף

ביום שישי האחרון סגר ביטקוין סביב 81 אלף דולר, אחרי שבוע שבו הפדרל ריזרב העלה ריבית וחוק CLARITY נפל בסנאט. ארבעה ימי מסחר אחר כך הוא נגע ב-87 אלף. בדרך חוסלו כ-648 מיליון דולר בפוזיציות שורט, קרנות הסל האמריקאיות קלטו יותר מ-1.7 מיליארד דולר בשני ימי מסחר, ושווי השוק הכולל של הקריפטו חצה שוב את שלושת הטריליון.

נכון לכתיבת השורות האלה ביטקוין נסחר סביב 84,500 דולר, כ-256 אלף שקל, אחרי ירידה של כ-2% ביממה. הפריצה כבר קרתה. השאלה עכשיו היא אם היא מחזיקה, ויום שישי הקרוב ייתן חלק גדול מהתשובה.

מה הזיז את המחיר

הדחיפה הראשונה הגיעה ביום שני. לפי Decrypt, ביטקוין עבר את 85 אלף הדולר וכ-648 מיליון דולר בפוזיציות שורט חוסלו. זו סחיטת שורטים קלאסית: מחיר עולה מכריח סוחרים ממונפים לקנות בחזרה, הקנייה שלהם דוחפת את המחיר עוד, וחוזר חלילה. סחיטות כאלה נגמרות בדרך כלל תוך שעות.

הפעם הן לא. שני גורמים חיצוניים המשיכו לדחוף. הנפט ירד מתחת ל-90 דולר לחבית אחרי שנשיא ארה"ב הצהיר שיגיע להסכם עם איראן אחרי בחירות האמצע בנובמבר, ומדד נאסד"ק רשם שיא. ביטקוין נסחר בשנתיים האחרונות בקורלציה גבוהה למניות הטכנולוגיה, ושילוב של נפט יורד עם נאסד"ק עולה הוא הרקע שבו הוא מתפקד הכי טוב.

999 מיליון דולר ביום אחד

המספר שמסביר את ההבדל בין הראלי הזה לקפיצות קודמות נמצא בקרנות הסל. לפי נתוני SoSoValue שציטט Cointelegraph, קרנות הסל הספוט האמריקאיות על ביטקוין קלטו 999 מיליון דולר נטו ביום שני. זו הזרימה היומית הגבוהה ביותר מאז 6 באוקטובר 2025, והיא הגיעה מיד אחרי שבוע שבו אותן קרנות רשמו את הזרימה השבועית החלשה בהיסטוריה שלהן. ביום שלישי נכנסו עוד 715 מיליון.

כך התחלקה הזרימה של יום שלישי, לפי נתוני Farside Investors:

סך הנכסים בקרנות האלה הגיע לכ-111 מיליארד דולר, עלייה של 56% מהשפל של 2026, שעמד על כ-71 מיליארד ב-30 ביוני. הרמה הזו עדיין נמוכה בכ-13% מהשיא של השנה, 128 מיליארד דולר ב-14 בינואר.

המספר 81,722

ג'יימס סייפארט, אנליסט קרנות סל בבלומברג אינטליג'נס, העריך שמחיר הרכישה הממוצע של מחזיק בקרן סל ביטקוין עומד על 81,722 דולר. כשהמחיר עבר את הרף הזה ביום שני, המשקיע הממוצע בקרנות האלה חזר לרווח בפעם הראשונה מאז ינואר.

להערכה הזו יש משקל התנהגותי. מחזיק שנמצא בהפסד נוטה למכור ברגע שהוא חוזר לנקודת האיזון, ומחזיק ברווח נוטה להוסיף. שמונה חודשים של הפסד על הנייר יצרו מלאי גדול של מוכרים פוטנציאליים בדיוק באזור הזה, והעובדה שהמחיר עבר אותו בזרימות של כמעט מיליארד דולר ביום מרמזת שהקונים בלעו את ההיצע.

למה 90 אלף דולר הוא הקיר הבא

CryptoQuant פרסמה ביום שלישי דוח שבועי שקובע שהשוק השורי "מאושר". הנימוק שלה: המחיר חזר מעל הממוצע הנע ל-365 יום, שעומד על 80,500 דולר, והנתונים על השרשרת, התמחור והטכני מצביעים לאותו כיוון.

באותו דוח יש גם אזהרה. מחיר הרכישה הממוצע של המטבעות שזזו על השרשרת בחודש עד שלושה חודשים האחרונים עומד על 64,300 דולר. הרצועה העליונה של הקבוצה הזו, 40% מעל, יושבת על 90,300 דולר, ומתלכדת עם צביר היצע בין 88 ל-90 אלף. ככל שהמחיר מתקרב לשם, מרווחי הרווח של אותם סוחרים נמתחים והמכירות מתחזקות. האנליסטים של החברה מתארים את זה כעצירה טבעית בתוך מגמת עלייה ולא כהיפוך.

קי יאנג ג'ו, מנכ"ל CryptoQuant, הוסיף טענה רחבה יותר: המחזורים הבאים יהיו רדודים יותר בשני הכיוונים, כי הבעלות עברה מהציבור הרחב למוסדיים. כראיה הוא מציין שבשוק הדובי של 2026 יחס MVRV לא ירד אף פעם מתחת ל-1, כלומר ציבור המשקיעים נשאר ברווח מצטבר לאורך כל הירידה. בשווקים דוביים קודמים זה לא קרה.

שלושה מבחנים ביום שישי בבוקר

ביום שישי, 25 בספטמבר, בשעה 08:00 GMT (11:00 בישראל), פוקעות בבורסת דריביט אופציות ביטקוין בהיקף נומינלי של כ-16 מיליארד דולר. לפי CryptoSlate, כ-9.6 מיליארד מזה באופציות רכש וכ-6.4 מיליארד באופציות מכר, יחס put/call של 0.52. תוך שבע שעות מהפקיעה מגיעים שני פרסומים כלכליים אמריקאיים ופקיעת חוזי העתיד של CME לספטמבר.

המודל הפתוח של ByKaranteli, שממפה את זרימות הגידור האפשריות של עושי השוק, ממקם את קיר ה-call הגדול ב-95 אלף דולר, את קיר ה-put ב-60 אלף, ואת רמת אפס הגאמה סביב 71 אלף. מעל רמת אפס הגאמה הדילרים נוטים למכור לתוך עליות ולקנות לתוך ירידות, מה שמרסן תנועות ומושך את המחיר לעבר מחירי המימוש הצפופים. מתחתיה קורה ההפך, והם מגבירים כל תנועה. ביטקוין ב-84 עד 86 אלף נמצא בבירור באזור המרסן.

מאוריסיו די ברטולומאו, ממייסדי Ledn, אמר ל-CryptoSlate שהפקיעה הזו היא מערכה שנייה של מחזור שהתחיל בוול סטריט. האופציות על IBIT של בלאקרוק פקעו בשבוע שעבר בפקיעה הגדולה בתולדות הקרן, והספר היה מוטה חזק לכיוון אופציות הרכש. כשביטקוין עבר את 80 אלף, חלק גדול מהחוזים האלה נכנס לכסף, והדילרים שמכרו אותם נאלצו לקנות מניות IBIT כדי להישאר מגודרים. כשהביקוש הזה גדל מספיק הוא מחייב יצירת מניות חדשות, ותהליך היצירה מושך ביטקוין ספוט אמיתי לתוך הקרן דרך המשתתפים המורשים. לדבריו, ספר האופציות של דריביט ירש את אותו מבנה, וגושי אופציות הרכש ב-85 וב-100 אלף הם המקומות שבהם הדינמיקה תופעל שוב.

האלטקוינים והאות שהופיע

בזמן שביטקוין עלה, נתח השוק שלו נתקע מתחת ל-60%. לפי Cointelegraph, האינדיקטור Altcoin Cycle Signal של Glassnode הדליק אות לעונת אלטקוינים אחרי חודש של עליות משותפות. נכון לעכשיו ביטקוין מחזיק כ-1.70 טריליון דולר מתוך שווי שוק כולל של כ-2.87 טריליון, כלומר כ-59%.

את האות הזה כדאי לקרוא לצד נתון אחר. דוח משותף של Glassnode ו-Bybit שפורסם בסוף השבוע קבע שבשנתיים האחרונות החזקה של כמעט כל דבר מלבד ביטקוין הייתה עסקה מפסידה, ושהקצף התרכז בפינות המסוכנות של השוק בזמן שביטקוין עשה את עיקר העבודה. אות מחזורי אחד לא מבטל שנתיים של ביצועי חסר.

מימוש רווח מישראל: איפה נכנס המס

בשקלים, ביטקוין נסחר כרגע סביב 256 אלף שקל למטבע, לפי שער דולר של כ-3.03. מי שקנה בשפל של יולי 2026 וממתין להחלטה על מימוש צריך להכניס למשוואה עוד משתנה מלבד היעד של 90 אלף.

רשות המסים רואה במטבעות דיגיטליים נכס, והמס על רווח הון למשקיע פרטי עומד על 25% ריאלי. אירוע המס נוצר במכירה ולא בעליית המחיר, ומכירה כוללת גם המרה בין מטבעות. החלפת ביטקוין ב-USDT היא מימוש לכל דבר, גם כשלא יצא שקל אחד לחשבון הבנק, והרווח מחושב לפי שווי השוק בשקלים ביום ההמרה. סוחר שמחליף פוזיציות במהלך ראלי כזה מייצר שרשרת של אירועי מס שאין עליהם ניכוי במקור.

מי שמימש רווח חייב בדיווח ובתשלום מקדמה לרשות המסים תוך 30 יום מתום חצי השנה שבה נוצר הרווח, ומי שמחזיק בבורסה זרה חייב בדיווח שנתי גם אם לא מכר דבר. עסקאות שבוצעו בספטמבר נכנסות למחצית השנייה של 2026, כלומר המקדמה עליהן מגיעה בינואר 2027.

עדכון, 27 בספטמבר: שבעה ימי זרימה חיובית, והמחיר נעצר מתחת ל-87 אלף

פקיעת האופציות של יום שישי עברה בלי זעזוע. ביטקוין נגע בשבוע שעבר בשיא של שמונה חודשים סביב 87,400 דולר, נסוג מתחת ל-85 אלף ונסחר ביום ראשון סביב 85 אלף דולר, כלומר בתוך האזור המרוסן שתיארנו למעלה.

קרנות הסל המשיכו לקנות. לפי Decrypt, ביום שישי נכנסו עוד 134.5 מיליון דולר, והרצף שהתחיל ב-17 בספטמבר הגיע לשבעה ימי מסחר ולכ-2.98 מיליארד דולר. The Block מדווח שהזרימה השבועית, כ-2.4 מיליארד דולר, היא הגדולה מאז אוקטובר 2025. לפי Farside Investors, עד יום חמישי הזרימה נטו מתחילת 2026 הגיעה ל-886.8 מיליון דולר, אחרי שב-13 ביולי הקרנות עמדו על מינוס 5.69 מיליארד. זו תפנית של כ-6.6 מיליארד דולר בעשרה שבועות.

מה שבלם את המחיר הגיע מהפד. לפי כלי FedWatch של CME, הסיכוי להעלאת ריבית נוספת באוקטובר עלה לכ-75%, ולדצמבר לכ-59%. מדד ה-PCE הליבה, מדד האינפלציה המועדף על הפד, עומד על 3.4%, והנגיד מייקל בר אמר שכנראה יידרשו התאמות נוספות. החלטת הריבית הבאה מתפרסמת ב-28 באוקטובר.

נתון נוסף מצד ההיצע: אנליסטים של JPMorgan מעריכים את עלות הייצור של ביטקוין בכ-85 אלף דולר, ולדבריהם מחיר שמחזיק מעליה עשוי להפחית את לחץ המכירה של הכורים.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות או ייעוץ מס. השקעה בנכסים דיגיטליים חשופה לתנודתיות גבוהה ולסיכון להפסד מלא של הקרן.