IBIT של בלקרוק אחראית ל־94% מיציאות קרנות הביטקוין, ופידליטי סיימה את השבוע בפלוס
מתוך 1.282 מיליארד דולר שיצאו נטו מקרנות הסל של הביטקוין בשבוע של 2 עד 6 בנובמבר, 1.21 מיליארד יצאו מ־IBIT, בזמן ש־FBTC של פידליטי גייסה 93 מיליון.
קרן הסל של בלקרוק, IBIT, אחראית ל־94% מהפדיונות נטו של קרנות הביטקוין הספוטיות בארה"ב בשבוע המסחר של 2 עד 6 בנובמבר. לפי נתוני Farside Investors, 12 הקרנות שבמעקב רשמו יציאות נטו של 1.282 מיליארד דולר, ומתוכן 1.21 מיליארד יצאו מ־IBIT לבדה. באותו שבוע עצמו, הקרן של פידליטי, FBTC, הלכה בכיוון ההפוך וגייסה 93 מיליון דולר נטו.
מי שמסתכל רק על הכותרת של מיליארד דולר שיצא מקרנות סל ביטקוין (קרנות שנסחרות בבורסה ומחזיקות ביטקוין בפועל) עלול לחשוב שמשקיעים נוטשים את הקטגוריה כולה. הפירוק לפי קרן מראה תמונה לא אחידה. רוב הפדיונות התרכזו ב־IBIT, פידליטי ושלוש קרנות נוספות סיימו בפלוס, ובכל זאת הסך הכולל נשאר שלילי גם בלי בלקרוק.
החשבון של שבוע אחד, קרן אחר קרן
כך נראים המספרים שפורסמו לשבוע שהסתיים ב־6 בנובמבר:
| קבוצה | תזרים נטו שבועי |
|---|---|
| כל 12 הקרנות | מינוס 1,282 מיליון דולר |
| IBIT (בלקרוק) | מינוס 1,210 מיליון דולר |
| FBTC (פידליטי) | פלוס 93 מיליון דולר |
| כל הקרנות פרט ל־IBIT | מינוס 72 מיליון דולר |
האחוז מתקבל מחלוקה פשוטה: 1,210 חלקי 1,282 שווה 94.4%. אם מורידים את IBIT מהסך הכולל, נשארים 72 מיליון דולר של יציאות. ואם מוציאים מהחשבון גם את פידליטי, שהוסיפה 93 מיליון, יוצא ששאר עשר הקרנות יחד איבדו 165 מיליון דולר נטו, וזאת למרות ששלוש מהן סיימו את השבוע בפלוס.
כדאי להבין גם מה המכנה. מדובר בתזרים נטו של כל הקבוצה, אחרי שכניסות כסף בקרנות מסוימות קיזזו חלק מהיציאות באחרות. אין כאן נתון על פדיונות ברוטו, ובוודאי שלא על כל מכירות הביטקוין בשוק.
חמישה ימי פדיון רצופים ב־IBIT
הדפוס היומי חושף יותר מהסיכום השבועי. IBIT רשמה יציאות בכל אחד מחמשת ימי המסחר. הקבוצה כולה סיימה בפלוס רק ביום אחד, 4 בנובמבר, יום רביעי, בהובלת כניסות לפידליטי. ההתאוששות הזאת לא החזיקה: ביום חמישי גם FBTC רשמה פדיונות והתזרים המצרפי חזר למינוס, וביום שישי, 6 בנובמבר, יצאו מהקרנות 412 מיליון דולר נוספים.
בפרופורציה, הפגיעה ב־IBIT מצומצמת יותר ממה שהמספר המוחלט מרמז. לפי iShares, נכסי הקרן נטו עמדו על כ־61 מיליארד דולר ב־6 בנובמבר. 1.21 מיליארד חלקי 61 מיליארד יוצא כ־2% מבסיס הנכסים.
ועדיין, כשקרן אחת מייצרת 94% מהיציאות נטו, המבחן הבא מתמקד בה. אם הפדיונות ב־IBIT יאטו, הלחץ על הקטגוריה כולה יפחת בהתאם, גם לפני שהביקוש בקרנות האחרות יתחזק.
פדיון בקרן אינו שווה למכירה בשוק
קל לתרגם 1.21 מיליארד דולר של פדיונות ל־1.21 מיליארד דולר של ביטקוין שנזרק לשוק. התשקיף של IBIT מתאר שני מסלולי פדיון. בפדיון במזומן, הנאמנות מוכרת ביטקוין ומעבירה את הכסף למשתתף המורשה (Authorized Participant, הגורם המתווך שמטפל בפדיון של יחידות הקרן). בפדיון בעין (in-kind), הקרן מעבירה את הביטקוין עצמו למשתתף המורשה, לסוכן שלו או ללקוח שהוא מייעד.
נתוני Farside לא מגלים באיזה מסלול מומנו הפדיונות של השבוע, וגם לא מה עשו מקבלי הביטקוין אחר כך. לכן אי אפשר לקבוע מהם שנמכרה בשוק הפתוח כמות מקבילה של ביטקוין באותם ימים, מה היו המניעים של המשקיעים, או שבלקרוק עצמה נקטה עמדה דובית. מה שהמספרים כן מראים הוא שמ־IBIT יצא כסף בכל יום מסחר, ושהביקוש בקרנות אחרות לא הספיק כדי לאזן את היציאות.
מדד המחירים של יום שלישי כנקודת בדיקה
ב־8 בנובמבר, בשעה 10:44 UTC, נסחר הביטקוין סביב 75,759 דולר, לפי נתוני CryptoSlate. הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה תפרסם את מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש אוקטובר ביום שלישי, 10 בנובמבר, ב־8:30 לפי שעון החוף המזרחי, כלומר 15:30 שעון ישראל. יום המסחר של שני ייתן תצפית נוספת לפני הפרסום, והימים שאחריו יאפשרו השוואה.
המדד עשוי להשפיע על הציפיות לריבית של הפדרל ריזרב, וזו משפיעה על עלויות האשראי ועל התנאים הפיננסיים. אם אתם רוצים לזהות שינוי מגמה בקרנות, יש סדר ברור של סימנים. יציאות קטנות יותר מ־IBIT, גם כשהסך הכולל עדיין שלילי, יעידו שלחץ הפדיונות שם נרגע. תזרים מצרפי חיובי ביום מסוים יקבע כניסות נטו לאותו יום. ראיה חזקה לחזרת ביקוש תדרוש כניסות שמתפזרות על פני כמה קרנות ונמשכות לאורך כמה ימי מסחר, ויום רביעי בודד כמו 4 בנובמבר לא עומד בתנאי הזה.
אתם מחזיקים IBIT או קרן מחקה ישראלית
ישראלים יכולים לקנות את IBIT, FBTC וקרנות ביטקוין ספוטיות אמריקאיות אחרות דרך חשבון מסחר רגיל בבנק או אצל ברוקר ישראלי, והבנק או הברוקר מנכים את המס. מאז 31 בדצמבר 2024 נסחרות גם קרנות מחקות ביטקוין ישראליות, של מגדל, מור, אילון, הפניקס (קסם), מיטב ו־IBI, בדמי ניהול של כ־0.2% בשנה ועם ניכוי מס במקור. פירוט האפשרויות נמצא במדריך לקניית ביטקוין בישראל.
פדיונות של משקיעים אחרים לא שוחקים את שווי היחידה שלכם, כי היחידות נפדות לפי שווי הנכסים. מה שמשפיע עליכם הוא מחיר הביטקוין עצמו. תזרים של שבוע אחד הוא נתון חלש לבחירה בין IBIT ל־FBTC, ודמי הניהול, הנזילות והשעות שבהן נוח לכם לסחור רלוונטיים הרבה יותר. אם אתם שוקלים לממש בהפסד אחרי הירידות, הפסד הון ממומש מתקזז מול רווחי הון באותה שנת מס, כולל רווחים מניירות ערך, ויתרה שלא נוצלה עוברת לשנים הבאות. הפרטים המלאים במדריך המס על ביטקוין וקריפטו בישראל.
הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.
אהבתם את הכתבה? שתפו אותה
שלחו לחבר שמתעניין בקריפטו, בקבוצת הוואטסאפ או בטלגרם.
