Strategy קנתה 267 ביטקוין והוציאה כמעט פי תשעה על רכישה חוזרת של מניות STRC

Strategy של מייקל סיילור, החברה הציבורית שמחזיקה הכי הרבה ביטקוין בעולם, הוסיפה בשבוע שבין 12 ל-18 באוקטובר 267 ביטקוין בתמורה ל-22.1 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 82,900 דולר למטבע. באותו שבוע היא שילמה 193.1 מיליון דולר כדי לקנות בחזרה 1.94 מיליון מניות בכורה מסוג Stretch (סימול STRC), כמעט פי תשעה מהסכום שהלך לביטקוין. בדיווח שהגישה ביום שני לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) הודיעה החברה גם על הגדלת תוכנית הרכישה החוזרת של ניירות "האשראי הדיגיטלי" שלה ל-3 מיליארד דולר, לעומת 2 מיליארד דולר קודם לכן.

אחרי הרכישה מחזיקה Strategy ב-848,517 ביטקוין. לפי The Block מדובר בכ-4% מכלל היצע הביטקוין, עם רווח על הנייר של כ-5.9 מיליארד דולר. The Block הכתירה את הידיעה בציטוט "We found room for more orange", אבל בשבוע הזה רוב ההוצאה של החברה הלכה לרכישה חוזרת של ניירות ערך שהיא עצמה הנפיקה.

267 ביטקוין מול 193 מיליון דולר של מניות בכורה

השבוע הזה ממשיך מגמה שבה ההנהלה מוציאה יותר על רכישות חוזרות של מניות בכורה מאשר על ביטקוין. מאז תחילת הרבעון הרביעי הוציאה Strategy על רכישות חוזרות של STRC סכום שגדול יותר מפי שישה ממה שהשקיעה בביטקוין.

בחישוב פשוט, 72.3 מיליון דולר חלקי 851 מטבעות נותן מחיר ממוצע של כ-84,960 דולר לביטקוין ברבעון. כלומר, הרכישה של השבוע האחרון בוצעה במחיר נמוך מהממוצע הרבעוני, ובכל זאת החברה הקצתה לה סכום צנוע.

למה מחיר של פחות מ-100 דולר ל-STRC מטריד את Strategy

STRC היא מניית בכורה בריבית משתנה שנועדה לשלם דיבידנד באופן קבוע. מניית בכורה היא נייר שמשלם דיבידנד מוגדר מראש ונמצא בעדיפות על פני המניות הרגילות, ולכן היא מזכירה במידה מסוימת איגרת חוב. הערך הנקוב של STRC הוא 100 דולר, ו-Strategy כבר הודיעה בעבר שתקנה בחזרה מניות שנסחרות מתחת לערך הזה כדי לתמוך במחירן.

אפשר לראות את זה בעסקה האחרונה: 193.1 מיליון דולר חלקי 1.94 מיליון מניות יוצא כ-99.5 דולר למניה בממוצע, מעט מתחת לערך הנקוב. ביום שישי ירדה STRC ב-1.8%, ובמסחר המוקדם של יום שני עלתה בכ-0.8% ל-98.45 דולר. לפי ידיעה נוספת ב-Cointelegraph, החברה הכריזה בתנאים מסוימים על דיבידנדים יומיים, בזמן שהנייר נסחר מתחת ל-100 דולר.

למי שקנה מניית בכורה בשביל תשואה יציבה, ירידה מתחת לערך הנקוב פירושה שגם הקרן עצמה זזה. ולחברה שמנפיקה ניירות כאלה, מחיר נמוך בשוק מקשה בדרך כלל על מכירת סדרות חדשות בתנאים נוחים.

מניות MSTR מממנות את הביטקוין, המזומן מממן את הבכורה

חלוקת המקורות בשבוע האחרון מראה איך הכסף זורם. את רכישת הביטקוין מימנה החברה בעיקר מ-22 מיליון דולר שגייסה ממכירת 140,872 מניות רגילות (MSTR). זה מחיר ממוצע של כ-156 דולר למניה, הרבה מעל מחיר הסגירה של יום שישי, 138.83 דולר, אחרי ירידה של כ-9.6% באותו יום. את הרכישות החוזרות של STRC מימנה Strategy מהמזומן הקיים בקופה.

לפי הדיווח, לחברה יש עתודה דולרית של 4.83 מיליארד דולר שנועדה לתשלומי דיבידנד על מניות הבכורה ולריבית על החוב, ובנוסף 447.3 מיליון דולר במזומן נפרד. המודל המוכר של סיילור היה להנפיק ניירות ערך ולהפוך את התמורה לביטקוין. עכשיו חלק גדל מההון חוזר אל ניירות הערך עצמם, והגדלת התוכנית ל-3 מיליארד דולר מסמנת שההנהלה מוכנה להמשיך בכך. במסחר המוקדם של יום שני עלתה MSTR ביותר מ-2.5%, לפי Yahoo Finance.

סיילור מדבר על שוק שורי ומקצה בזהירות

ביום שבת, באירוע ParaFi Investor Day, אמר סיילור: "We're moving back into a bull market". הוא נשען על חזרת הביטקוין אל מעל ממוצע 200 הימים הפשוט, אינדיקטור שעוקב אחרי המחיר הממוצע ב-200 הימים האחרונים ומשמש רבים כמדד למגמה ארוכת טווח. כרוחות נגד הוא מנה מדיניות סחר, חוץ ומוניטרית מגבילה. כמנועים אפשריים לבול ראן הוא הצביע על אימוץ גובר מצד בנקים ועל טוקניזציה של נכסים פיננסיים מסורתיים.

הפער בין הדיבור להקצאה בולט. מי שמאמין שהמחיר בדרך למעלה היה אמור, לכאורה, להאיץ קניות כשהביטקוין נסחר סביב 82 אלף דולר. Strategy מעדיפה כרגע לבצר את מבנה ההון, וייתכן שהיא חוששת שירידת ערך מתמשכת של מניות הבכורה תפגע ביכולת שלה לגייס כסף בהמשך.

משקיע ישראלי מול MSTR, STRC וקרן מחקה ביטקוין

אם אתם שוקלים חשיפה לביטקוין דרך Strategy, כדאי להבין שכל אחד מהניירות מתנהג אחרת. MSTR היא חשיפה לביטקוין שכרוך בה גם סיכון חברה, כולל דילול כשהחברה מוכרת מניות כמו 140,872 המניות של השבוע. STRC קרובה יותר לאפיק הכנסה, אבל מחירה יכול לרדת מתחת ל-100 דולר, והדיבידנד תלוי ביכולת של החברה לשלם.

מי שרוצה חשיפה ישירה למחיר יכול לבחור בקרנות המחקות ביטקוין שנסחרות בישראל מאז 31 בדצמבר 2024, בדמי ניהול של כ-0.2% בשנה ועם ניכוי מס במקור בבנק. אפשר גם לקנות קרנות סל אמריקאיות על ביטקוין דרך חשבון מסחר ישראלי רגיל, והבנק או הברוקר ינכו את המס. הפסדי הון ממומשים מקוזזים מול רווחי הון באותה שנת מס, גם מול רווחים מניירות ערך, וההפסד שלא נוצל עובר לשנים הבאות. פירוט מלא תמצאו במדריך המס על ביטקוין וקריפטו.

הכתבה נועדה למטרות מידע בלבד ואינה ייעוץ השקעות.